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央行：美银行危机非雷曼时刻 但类似43年前的这场风暴
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发布时间：
2023-04-05 15:08
记者署名：
经济日报 记者陈美君
原文内容：
能被迫认赔出清，最终引发挤兑危机后破产。Fed副主席Michael Barr日前出席参议院听
证会的书面证词即指出，硅谷银行倒闭是因该行管理层未能有效管理利率风险及流动性风
险，并遭遇来自未受存款保险保障之存户的毁灭性意外挤兑，堪称经典的教科书案例。
除了储贷危机外 仍有其他问题
此外，硅谷银行与储贷机构也面临相同的脆弱性问题，如监管松散、内部管理不当、高道
德风险，以及过度集中单一类型客户（例如储贷机构几乎完全专注于提供房贷服务，而硅
谷银行则主要是服务科技新创公司），风险过度集中。
更离谱的是，硅谷银行与储贷机构高层，都有采取过度冒险、令人质疑的行为。硅谷银行
被披露为招揽旧金山湾区客户，有送客户高级红酒、提供滑雪旅行免费招待等不光彩行为
；至于储贷机构，几乎每一家储贷机构都有非常不谨慎的贷放活动，宣称能以赛马、高尔
夫球证及艺术品作为担保品提供贷款，甚至还拥有自家飞机等高额的行政花费。
美国当局如何因应？
1980年代储贷机构产生财务问题时，美国监管当局的因应措施，除降低资本提列标准外，
亦通过法案让储贷机构得以从事较高风险的消费者贷款及商业贷款，甚至于还将金融机构
的存款保险额度由4万美元提高至10万美元；资不抵债的储贷机构被允许继续营运，但其
财务问题只是随着时间恶化，最后演变成“僵尸”（zombie）。至于硅谷银行破产，2018
年川普政府放宽对“陶德—法兰克法案”的监管规定，亦即管制宽容（regulatory forbe
arance），被认为是其中的重要肇因。
尽管当前美国中小型银行危机与储贷危机，有许多相似之处，一般认为，两者最重要的不
同点为，当前的监管当局有能力介入并挽救局面，应该能帮助减轻最近这些银行倒闭带来
的经济影响。不过，《经济学人》日前指出，美国中小型银行危机目前看似纾解，但倘若
Fed提供一年期的“银行定期融资计画”（Bank Term Funding Program）延长期限，且美
国国会提高存款保险额度而不试图解决中小型银行的根本问题，则美国的僵尸银行（zomb
ie bank）家数恐激增。
心得/评论：
上次汇率 斑马自己跳出来说别赚利差赔了汇差
这次小编在清明连假PO文难到又再打暗号？
粉专原文：
【金融史上的今天：从美国的次贷危机，看近期中小型银行危机，再回顾1980年代的储贷
危机】
过去的3个礼拜里，欧美银行接连发生危机，尤其是美国的中小型银行危机最受关注。从
美国银门银行（Silvergate Bank）宣布将进入清算程序暂停营运，紧接着美国硅谷银行
（Silicon Valley Bank, SVB）、标志银行（Signature Bank）破产受美国联邦存款保险
公司（FDIC）接管；之后，美国第一共和银行（First Republic Bank）亦有资产负债表
结构性问题，有11家大型银行共同存入300亿美元资金提供救助。至于瑞士信贷（Credit
Suisse）亦爆发信心危机，最终由瑞银（UBS）收购来收场。
全美第16大的硅谷银行破产，引发轩然大波，为美国金融体系带来焦虑的涟漪；恐慌指数
VIX一度飙升，美国银行类股亦随之重挫，目前仍在低点震荡。美国监管当局为强化公众
对金融体系的信心，本（2023）年3月12日，美国财政部、Fed及FDIC发布联合声明，给予
硅谷银行、标志银行存户完全保护；另Fed提供合格存款机构条件宽松的贴现窗口。
近期美国中小型银行危机，有论者认为，其近似源于16年前的今天（2007年4月2日）美国
主要次级房贷（subprime mortgage）机构—新世纪金融公司（New Century Financial C
orp.）破产，所带头引发的次贷危机（subprime mortgage crisis），且恐扩大成有如雷
曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭后的全球金融危机（Global Financial Crisis）。
新世纪金融公司声请破产后不久，美国大量私人机构发行的房贷担保证券（Mortgage Bac
ked Securities, MBS）及以其支持的债券被降评为垃圾债券等级，紧接着若干次级房贷
机构亦开始倒闭。在次级房贷市场崩溃下，美国房市形成螺旋式的价格下跌，拖欠房贷的
借款者急于卖房求现，俾避免房屋遭法拍，让此一情形更加恶化。最终，由美国联邦政府
资助的两大房贷机构—房利美（Freddie Mac）、房地美（Fannie Mac）遭受庞大损失，
于2008年9月6月由美国联邦住房金融局（FHFA）接管至今。2008年9月15日，美国投资银
行雷曼兄弟亦因受次贷危机波及，资产品质急剧恶化而申请破产倒闭。由于雷曼兄弟系当
时美国第四大投资银行，且往来金融机构复杂，次贷危机进而扩大为全球金融危机。
到底硅谷银行破产后在美国银行体系蔓延的效应，会不会是下一个“雷曼时刻”（Lehman
Moment）？国际间大抵认为，硅谷银行的破产不至于发生类似雷曼危机。可归因于，硅
谷银行、标志银行皆为美国中小型银行，与逾兆美元资产的大型金融机构相比，规模要小
得多；诺贝尔经济学奖得主Paul Krugman亦认为，硅谷银行不是雷曼兄弟，当前的情况与
雷曼危机有很大的不同！Krugman表示，吾人不会看到系统金融危机（systemic financia
l crisis），因硅谷银行投资相对单纯的美国公债及MBS，不似2008年时雷曼兄弟是持有
过多高杠杆衍生性金融商品，金融市场几乎所有资产皆被抛售，此次危机不太可能出现与
2008年当时类似的结局，不会带来巨大的经济影响。
虽然如此，若干经济学家仍示警，近期美国中小型银行危机与1980年代的储贷危机（savi
ngs and loan crisis）却极其相似，值得关注。此外，这两场危机与次贷危机之爆发，
都有着相同的近因：Fed大幅升息。
什么是储贷危机？小编先来介绍一下~美国的储蓄暨贷款协会（Savings and Loan Associ
ation），也就是一般所称储贷机构（Thrift），始于1831年的宾州，因在1800年代当时
，美国银行未提供住宅房贷，因此储贷机构是为帮助收入较低者能融资购屋而设立；迨至
1980年，全美储贷机构近4,000家，承作当时全美近半的住房贷款。然而，储贷机构因时
任Fed主席伏克尔（Paul Volcker）快速升息对抗高通膨问题，导致储贷机构所承作的固
定利率房贷价值大幅下跌，但同时间资金成本却上升，必须支付更多的利息方能吸引存款
，形成了庞大的负利差，许多储贷机构开始产生大量的亏损，终致无力偿还。1980~1995
年间，有逾1,000家储贷机构破产，并花费美国纳税人逾1,600亿美元来收拾善后。
外媒报导指出，这与硅谷银行目前发生问题的情况，极其相似。硅谷银行亦是资产负债期
限错配，在当前Fed大幅升息对抗高通膨之际，一方面该行持有的固定收益资产价值产生
大额的未实现损失；另一方面，存款资金来源又面临压力，产生流动性问题，资产面的投
资只能被迫认赔出清，最终引发挤兑危机后破产。Fed副主席Michael Barr日前出席参议
院听证会的书面证词即指出，硅谷银行倒闭是因该行管理层未能有效管理利率风险及流动
性风险，并遭遇来自未受存款保险保障之存户的毁灭性意外挤兑，堪称经典的教科书案例
。
此外，论者也认为，硅谷银行与储贷机构也面临相同的脆弱性问题，如监管松散、内部管
理不当、高道德风险，以及过度集中单一类型客户（例如储贷机构几乎完全专注于提供房
贷服务，而硅谷银行则主要是服务科技新创公司），风险过度集中。
更离谱的是，硅谷银行与储贷机构高层，都有采取过度冒险、令人质疑的行为。硅谷银行
被披露为招揽旧金山湾区客户，有送客户高级红酒、提供滑雪旅行免费招待等不光彩行为
；至于储贷机构，几乎每一家储贷机构都有非常不谨慎的贷放活动，宣称能以赛马、高尔
夫球证及艺术品作为担保品提供贷款，甚至还拥有自家飞机等高额的行政花费。
1980年代储贷机构产生财务问题时，美国监管当局的因应措施，除降低资本提列标准外，
亦通过法案让储贷机构得以从事较高风险的消费者贷款及商业贷款，甚至于还将金融机构
的存款保险额度由4万美元提高至10万美元；资不抵债的储贷机构被允许继续营运，但其
财务问题只是随着时间恶化，最后演变成“僵尸”（zombie）。至于硅谷银行破产，2018
年川普政府放宽对“陶德—法兰克法案”的监管规定，亦即管制宽容（regulatory forbe
arance），被认为是其中的重要肇因。
尽管当前美国中小型银行危机与储贷危机，有许多相似之处，一般认为，两者最重要的不
同点为，当前的监管当局有能力介入并挽救局面，应该能帮助减轻最近这些银行倒闭带来
的经济影响。不过，《经济学人》日前指出，美国中小型银行危机目前看似纾解，但倘若
Fed提供一年期的“银行定期融资计画”（Bank Term Funding Program）延长期限，且美
国国会提高存款保险额度而不试图解决中小型银行的根本问题，则美国的僵尸银行（zomb
ie bank）家数恐激增。
今天一下子就介绍了美国银行业的三次危机，希望粉丝们不会消化不良。如想回顾美国次
贷危机及全球金融危机，不妨看看本行之前的深入分析，请点选以下的连结哦：
中央银行（2010），“全球金融危机专辑（增订版）”，3月。
https://www.cbc.gov.tw/tw/cp-731-36396-D256E-1.html
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