※ 引述《fuweick (little chick)》之铭言：
: 首先美国联准会的立场是坚持打通膨打到回2%为止，无论会是持续升息、
: 或是维持高利率。
: 目前最新升一码后，开始有点变量了，市场普遍预估降息不远？
: 甚至多方看法认为升息循环顶多维持两年，接着就会开始降息，
: 那不就代表预估通膨2年内回2%吗？有那么快舒服？（所谓的软着陆？）
: 2022年3月fed开始降息，通膨则是落后反应，在2022年7月达到最高9.1%，
: 目前持续升息也一年了，2023至今利率升到5%也才打了3.1%下来，
: CPI回到6%，那么不续升的情况下，2024年乖乖降回2%，
: 然后开始降息有可能吗？是不是目前普遍都觉得两年内就结束啊？
首先我们来猜一下 FED 3/22 的 SEP 里面 CPI 隐含大概是多少?
说是隐涵是因为 SEP 里面有PCE、实质GDP，但就没有CPI
不过也没关系，因为 CPI可以透过 回归式估计出来
1967/4~2022/12 月资料
CPI= a + GDP + PCE， CPI=0.00312 - 0.1508*GDP + 1.17465*PCE
R^2=0.848
根据SEP Median 2023年
GDP 0.4%
PCE 3.3%
代入 上述公式 CPI=3.88%
也就是以FED 数据 隐含年底CPI约 3.88%
估的比我高 比我的保守，我的预测到年底值为 3.51%
原因:
1. M2的紧缩:没有特别原因的话，M2到年中 的年增率应该是负的
2. 商品价格:商品价格跌幅明显。
3. 实质利率是负的，表示利率还有上调空间，压制物价。
*1980~2007，CPI平均值为 3.86，FED 利率为 6.32
所以正的实质利率是正常的(平均+2.46%)。
根据2007年经验:
DATE CPI 联邦基金利率
07/04 2.60 5.25 <=次级房贷 新世纪金融公司破产
07/05 2.70 5.25 <=FED利率高于CPI 2.55%
07/06 2.70 5.25
07/07 2.40 5.25
07/08 2.00 5.25
07/09 2.80 4.75 <=降息开始
07/10 3.50 4.50
07/11 4.30 4.50
07/12 4.10 4.25
08/01 4.30 3.00
08/02 4.00 3.00
08/03 4.00 2.25
08/04 3.90 2.00
08/05 4.20 2.00
08/06 5.00 2.00
08/07 5.60 2.00 <=海啸前夕，CPI本波最高
物价是可以透过上调利率压制下来，但想要2024年打到2%或以下
那应该是硬着陆才有可能，
在没有非常大的噪声干扰下，CPI 到2024年底预测为 3.03%
DATE CPI年增率
22/12 6.44
23/02 5.99
23/06 4.60
23/09 3.96
23/12 3.51
24/03 3.14
24/06 2.99
24/09 2.97
24/12 3.03
我的预测是 2024/3 将会结束3M-10Y 倒挂恢复成正实质利率。
我个人认为 2007年次代危机是 衍生性商品层层环套的过度膨胀结果
雷曼没有被接手是很大的原因。
这次SVB等银行 出现问题不完全是贪婪造成的，主要的原因是蠢
蠢到以为过去躺着就能赚，但要站着、走着赚的时候就不行了
所以是利差损、黑字倒闭，这种最可惜。
回到CPI，从2009年以后 市场被低通膨尤其是低率惯了十几年
3% 上下CPI或是 3.5%上下的利率并不可怕
以SP500 目前 earning yield 有5%左右，
过去长期SP500 有正2.多%的实质盈利率，
也就是差不多 CPI到 3%就已经回到平均水准。
结语
1.CPI 如果硬着陆才会迅速低于2%，但应该是场灾难
2.2024年 CPI 应该仍在3%左右
3.CPI 若在3% 其实不用担心，建议寻找 正实质利率期望值的
商品就好