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元太法说前 外资4理由扯后腿
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发布时间：
2023/03/08
记者署名：
时报记者 庄丙农
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元太(8069)将在明天召开法说会，先前多数法人研究报告对于元太今年普遍乐观看待，但
亚系外资今天最新出炉的报告却持逆势看法，认为元太在全球电子纸市场超过90％的市占
率，但未来成长的幅度将会趋缓，对于元太未来出货看法较市场悲观，首次将元太纳入追
踪个股，给予“减码”评等，目标价150元，预估股价有27.7％的潜在下滑空间。元太今
天开低表现，200元关卡一度失守，终场以201元作收。
亚系外资出具报告指出，2021年新冠肺炎影响欧洲，带动电子货架标签ESL需求大增，虽
然ESL会是一个长期趋势，但市场高估其需求，认为元太的投资价值已过高。
该外资提出四个理由：
1.供应链收入不对等，元太下游厂商2022年营收年增37％，与2020年相当，但元太ESL收
入在2022年年增128％，2020年则年增56％，且经济前景不确定，供应链下游库存增加；2
.近期新订单与完成销售额（订单出货比）的比率下降，代表未来几个季度ESL收入可能逐
季下滑；3、市场看法对ESL未来的需求有预期过大现象，相较市场预期100亿套，但预估
应该只有43亿套；4.元太计画增加ESL产能，但景气低迷可能压低获利能力
此外，2021年占元太6成营收的电子阅读器和电子纸笔记本成长已经趋缓，加上通货膨胀
及高库存影响，亚系外资预估需求会有所下降，2022年电子阅读器销售额年增3％，低于
管理层2022年初两位数成长的预期，2023年的销售额将持平，给予“减码”评等。
心得/评论：
亚系外资…这次换汇丰
150会不会太便宜 99鳗鱼饭
这档空军都阵亡了 还有人在空吗？
元太(8069)2月营收23亿4608万元，月增率 -8.99%，年增率82.90%