原文标题：大摩看衰景硕业绩 目标价下调至77元
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发布时间：2023/02/17 09:20
记者署名：财经频道／综合报导
原文内容：
IC载板厂景硕（3189）日前公布1月营收，这让摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）认
为，景硕管理层原先的预测过于乐观，预期会出现进一步的下行指引，大摩因此重申了景
硕“劣于大盘”（Underweight）评级，目标价更下调至77元。
大摩表示，基本预测景硕Q1营收将季减10%~15%，而景硕在财测中称，Q1营收将季减15%，
这符合大摩预期，不过景硕1月营收出炉后，1月营收仅21.23亿元、月减24.8％、年减36.
8％。
这让大摩认为，原先的预测有下行风险，现在改预测景硕Q1营收将季减17%至77.5亿元（
年减23%），而且由于较低的利用率和定价，预测景硕Q1毛利率为34.5%，这低于2022年下
半年的38~39%，使2023年Q1的EPS为2.10元。
大摩也认为，景硕管理层对于2023年的预测过于乐观，2023年Q1和Q2营收分别季减15%、1
0%，但全年营收和毛利率却是基本持平，这意味着2023年下半年的营收，需要比2023年上
半年高出80%，也要比2022年下半年高出30%，由于ABF和BT载板的需求和价格不振，大摩
认为，上述状况发生的状况不大，因此预期景硕营收将在未来几个月内进一步下跌，对股
价造成压力。
景硕维持资本支出计划不变，ABF产能将从2022年底的每月2600万颗，扩大到2023年Q3的
每月4000万颗，这符合大摩的看法。
大摩因此下调景硕目标价至77元，重申劣于大盘评级，下个观察重点是景硕于2月21日至2
2日举行的业绩/收益电话会议。
心得/评论：
ABF是得罪外资了吗？
之前说订单满载看到2030
这阵子一下子降评一下子升评
这次大摩看景硕直接目标价看到77