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内容：〔财经频道／综合报导〕花旗（Citi）报告表示，仅管2023年上半年的库存调整仍
在继续，但花旗预期，台湾半导体产业将在2023年下半年温和复苏，IC设计（fabless IC
）、封测代工厂（OSAT）将从2023年Q2逐季改善库存，而晶圆代工厂也将在2023年Q3复苏
。
花旗表示，台积电仍是其首选，由于OpenAI的ChatGPT，以及大型语言模型（LLM）近期获
得外界极大关注，花旗预计明年台积电和辉达（nVidia）、AMD的GPU、CPU和ASIC业务，
以及超大规模资料中心的ASIC业务，将有更多潜在的上升空间。
花旗表示，受无晶圆厂客户去库存影响，预估未来几个月半导体和封测代工厂的销售额将
连续下滑，虽然预计OSAT的UTR（产能利用率）将在2023年Q2触底反弹，不过利润率压力
将在今年持续存在，主要受智慧型手机的系统单芯片（SoC）下行趋势仍在继续影响。
花旗指出，对于无晶圆厂来说，看到来自电视的SoC和大型面板驱动IC（LDDIC）的订单稳
定，而来自智慧型手机SoC以及PC外围设备的订单，则是依旧疲软，预计在竞争加剧和库
存居高不下的状况下，智慧型手机SoC价格将进一步下跌。花旗认为，虽然代工成本可能
会逐渐下降，但利润率压力不可避免，由于华尔街进一步下调盈利，花旗不看好联发科。
此外，由于PC仍然低迷，加上服务器需求下降，IC基板2023年上半年处于逆风状态，花旗
指出，该行业目前普遍看空不长，仍有2023年下半年复苏的看法，不过他们认为，考虑到
新产能的增加，即使有补充库存的需求，2023年也没有价格上涨的机会，不过最近随着该
行业似乎放缓扩张脚步，这是利多。花旗首选欣兴电子（Unimicron），看好其可望随伺
服器新平台推出受益。
花旗强调，台积电仍是他们在晶圆代工领域的首选，其次是联电，世界先进的风险回报吸
引力则是较低。预计台积电将长期受益于AI、高效能运算（HPC） 和数据中心的趋势，虽
然预测台积电在智慧型手机SoC的销售额将年减，可是HPC将实现两位数的稳健增长。
花旗对联发科目标价设定为680元、台积电620元、联电46元、欣兴225元、世界先进54元
。
重点：台积电680 欣兴225 GG ABF最被看好
二哥46 世界54 被砍烂
发哥680