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联准会放鹰、台币狂贬 杨金龙12月期末考难度高
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2022/11/5 10:33（11/5 12:22 更新）
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中央社记者潘姿羽台北5日电
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美国联准会大展鹰姿，再次宣示打击通膨的决心，然而美国暴力升息的外溢效应持续蔓延
，台湾货币政策如何在景气转向、打击通膨以及热钱出走之间取得平衡，这让中央银行总
裁杨金龙任期届满前的“期末考”难度大大提升。
美国联准会于台北时间周四凌晨宣布最新利率决策，一如市场预期的四度升息3码，然而
，面对全球景气下行、美国经济放缓等挑战，联准会主席鲍尔不改鹰派作风，强调现在讨
论暂停升息，还为时过早。
这也意味，美国“双率（利率、汇率）双升”带来的外溢效应，仍将是各国央行最头痛的
问题。
台湾央行预计12月中旬举行第4季理监事会，杨金龙3日赴立法院报告时，朝野立委均关切
台湾是否跟进美国升息，尽管杨金龙并未正面回答，但内忧外患的大环境下，如何做出最
妥适的货币政策，攸关他是否能在任期届满（任期至2023年2月）前的期末考拿下高分。
“这次央行决策难度会比以前更高”，中经院副院长王健全直言，台湾现在面临通膨压力
、利差扩大、国内经济成长放缓等考验，环境复杂度远高于以往，央行必须在利率政策与
国际接轨，以及稳定国内经济之间做出选择。
国内经济急速降温 央行左支右绌
王健全指出，央行货币政策考虑3件事，通膨、利差因素以及台湾经济复苏情形，值得注
意的是，台湾今年上半年经济表现良好，下半年却“每下愈况”，多数厂商反映新增订单
不明朗、库存又太高，因而看淡未来景气表现。
反映总体经济情势的景气灯号更已透露景气走疲的警讯，9月灯号终结连6绿，改亮代表景
气“趋弱”的黄蓝灯，综合判断分数更大跌6分、降至17分，只要再跌1分，就会落入代表
景气低迷的蓝灯。
“今年经济保3不是那么容易”，中央大学台经中心执行长吴大任态度悲观，他认为，美
国联准会暴力升息，累积的后座力愈来愈强，欧洲央行通膨严重，接下来升息力道也会相
当猛烈；全球需求紧缩之下，台湾第4季可能就会出现明显的出口衰退，把今年经济成长
率往下拉。
吴大任表示，随着美国累计升息幅度愈来愈大，产生效果也会愈来愈大，当地家庭经济、
企业投资需求都会受到打击，势必将排挤消费、进口产品，而美国的进口很大部分反映至
台湾出口，可以想见，台湾出口表现将因为美国升息付出很大代价。
政府已预见出口动能放缓，期待国境解封、消费复苏之后，接下来可靠内需支撑经济成长
，但吴大任认为“这期待恐怕很难实现”。
吴大任指出，今年情况与去年不同，去年经济成长亮眼、制造业营收屡创佳绩，政府又推
出五倍券刺激消费，因而迎来报复性消费；今年第3季起厂商接单情形就不好，第4季甚至
可能出现无薪假，家庭所得受影响之下，很难期待消费显著成长。
“这波经济下修，让央行左支右绌”，王健全直言，以前央行很简单，升息抗通膨、降息
救经济，现在却同时面临对抗通膨以及全球经济下行的挑战，货币政策难度更高。
新台币跌跌不休 加剧输入性通膨压力
台湾除了面临经济放缓的压力，受到美国“双率双升”的压力笼罩，新台币汇率贬势如同
失速列车，从年初27元贬至如今32元，累计贬幅高达14%。
台湾是出口导向经济体，贬值应有利出口，然而，强势美元造成亚币竞贬，新台币贬幅仅
位居中段班，且全球需求放缓之际，台湾出口动能已持续萎缩，贬值带来的效应有限。
此时，新台币跌跌不休，反而带来“输入性通膨”的隐忧。
清华大学科技管理学院荣誉教授梁国源直言，台湾经济放缓，国内通膨虽有压力、远不如
欧美严峻，若单考虑这两者，央行还不一定要升息，“问题在于还有汇率因素”。
梁国源表示，美国联准会猛烈升息，直接冲击是利差扩大，导致热钱源源不绝流出，新台
币贬势难止；而台湾不论消费、投资或是出口，进口内涵都很高，新台币贬值势必加重输
入性通膨的压力，也因此，央行还是得升息因应，只是幅度不至于太大，推测半码是较可
能的结果。
王健全也认同央行有升息压力，他认为，台美利差扩大之下，新台币难以止贬，央行应该
会有些动作，12月料将延续先前半码的步调，温和升息。（编辑：潘羿菁）1111105
心得/评论：
不知道一直被网友称呼为斑马龙的央行总裁杨金龙
会不会在任期最后一次调整又喊出半码呢?