央行应升息抑房价？鹰派理事批：不重视房价变动是错政策
2022-11-03 17:02 经济日报／ 记者
陈美君／台北即时报导
中央银行应大幅升息抑制房价吗？央行今（3）日公布9月22日“理监事联席会议议事录
摘要”显示，鹰派理事批评，央行只重视房贷成长与集中度等指标，不重视房价的变动
，这是错误的政策。
央行9月22日举行理监事会议，会中鹰派、鸽派理事们对国内房价、房租及物价统计等议
题有一番激烈争论。
有理事表示，过去以来央行反复强调抑制房价最有效的工具是租税政策，部分研究确实
也发现如此，但房价是金融稳定最重要的指标之一，这结果并不代表央行可以放任房价
持续高涨不管。央行若要维持金融稳定，应须针对房价变动实施政策反应。BIS的经济学
家指出，韩国央行自去年开始持续升息，到现在韩国房价的成长率已大幅下降。然而，
央行只重视房贷成长与集中度等指标，不重视房价的变动，这是错误的政策。
有理事则指出，央行对外刊物、内部研究报告、理事会会议资料等，均有呈现房价情势
，显示央行密切注意房价变动。而房贷成长与集中度指标，实已反映房价变动与房市交
易量变动情形。惟央行关注房价变动，不表示必须针对房价之单一指标，采取系统性回
应。房价与金融稳定有关，惟影响房价因素众多，央行因应措施为针对炒作，防范过多
信用资源流向不动产市场。若房价是由基本面支撑，在不影响金融稳定前提下，不会硬
抑制房价。央行因应房市风险主要是采选择性信用管制；升息主要是因应通膨，抑制房
价是附带的。各主要国家（如美国、韩国、英国及欧元区等）的升息主要亦是因应高通
膨而非房价。
另一位理事认为，今年第2季房价续涨，本次升息亦将有助于房价踩住刹车；先前央行持
续对外传递进入升息循环的讯息，缓步升息将不致对房贷户带来太大的压力，同时亦可
释出缓步采行紧缩货币政策的讯息。
两位理事对房价、房租及物价统计提出看法。有位理事建议将住房成本反应在CPI上；另
位理事指出，Fed主席关注房价持续上涨导致房租上涨，将使通膨随之升高，并提及ECB
多年前已考量将自用住宅房价纳入其物价指数，虽迄今尚未正式取代目前物价指数的编
列，但显示除房租外，其已思考自用住宅房价上升对物价指数可能带来的影响。
会中有监事表示，主计总处编制的台湾CPI的房租指数权数约占15%；美国房租的权数则
较高，约30%多，且只限都会地区。世界各国资料均显示房价上涨幅度高于房租上涨的幅
度，房价上涨时，买房会考虑所得因素，房租物价调查则只考量价格因素。国际间物价
调查的通则都是考虑同品质的物品，至于房屋品质的提高，房价的上涨等，均不在调查
中。此外，主计总处并没有做房价的调查，只有做房租的调查。目前房租确有往上的趋
势，其调查方法与国际间的调查方法一致。
有关房价纳入CPI的编制，据悉此仅ECB的一项建议，且目前各国亦均未将房价直接纳入
CPI计算。有位理事认为，主计总处依据国际规范编制统计台湾CPI的房租指数，应予以
尊重。美、日等大多数国家采租金等值法来编制CPI房租指数，通常其房租较不受房价影
响，涨跌幅度较为稳定，不大偏离一般物价水准，台湾亦然。
https://udn.com/news/story/7238/6737172
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