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《半导体》外资看联咏续中立 明年Q1营收将落底
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发布时间：
12:51 2022/10/11
记者署名：
时报资讯 王逸芯
原文内容：
美系外资针对联咏(3034)出具最新研究报告，预估联咏营收将在明年第一季落底，且联咏
在产业具有领导地位，在面对大陆TDDI(面板驱动IC)同业威胁加剧下，联咏为潜在市场整
合者，故暂时保持中立评等、目标价270元。
美系外资表示，第四季大尺寸面板DDIC的积极去库存可能对平均售价带来有意义的下修，
故预期联咏第四季的营收、毛利率修正幅度有机会远低于预期，预计去库存将延续到2023
年年初，联咏有可能在历经5个季营收年减后，在明年第一季出现触底，联咏明年第一季
LDDIC和TDDI出货量可能比起出货峰值时低48~67%，表明已经经历了相当程度地去库存。
美系外资表示，以联咏来说，来自大陆同业的竞争，尤其是TDDI仍然令人担忧，但相信透
过产业整合(尤其是台湾DDIC供应商)。可以加速应对来自大陆供应商日益激烈的竞争，现
阶段下调联咏2022年、2023年财务预测2%、10%，暂时保持中立评等、目标价270元。
美系外资表示，随着更积极的去库存，以及更宽松的晶圆定价，LDDIC和TDDI定价可能在
第四季进一步恶化，预计联咏第四季的营收将呈现进一步下跌，并在2023年第一季再相较
今年第四季进一步下滑。预计DDIC去库存将持续到2023年第一季。
面对大陆TDDI竞争激烈，美系外资表示，联咏在产业为“老牌企业”，还有晶圆厂的支援
，故未来几个季度联咏的市占率依旧稳定。此外，联咏手头现金充裕，一些台湾DDIC厂商
估值诱人，预计台湾DDIC产业将加速整合，联咏为潜在的市场整合者。
心得/评论：
联咏今天跌下去马上被接起来
算是IC设计里的强势族群
买营收还没开始变坏的台积电联电
不如买已经烂到谷底准备反弹的联咏