楼主:
Capufish (Capufish)
2022-10-08 19:41:32※ 引述《QQMMWA ()》之铭言：
: 我观察美股有一只历史最久的sp500正二 2000年左右成立 代号忘记
: 如果照那只的走势 定期定额 并且在一样的曝险下
: 从成立到到今年根本没赢过原型啊
: 例如
: 每月正二投5000美元
: vs
: 每月原型投1万美元
: 这样sp500正二会输死
: 正二哥的理论在美股是不是会失效?
你说的应该是 ULPIX，在 1998 年就有了
若拿 ULPIX 跟 SPY 相比
SPY 每月 1 万（1998-2022）
总市值：954 万
https://imgur.com/y3OrUUr
ULPIX 每月 5 千
总市值：583 万
https://imgur.com/C7lswLK
两者相比，确实落后许多
但这样比较有三个地方要注意
第一，没计算现金的部份
若现金同样每个月 5 千（1998-2022）
最终市值：171 万
https://imgur.com/i1C3T21
把 ULPIX 加现金，总市值 754 万
跟 SPY 的 954 万的差距就拉近了
第二
拿 2022 这种大跌的时候来看杠杆的绩效，肯定会大缩水
以 UPLIX 来说，今年已经下跌 -45.84％
在这个时间点去看有点棒打落水狗
若将定期定额时间设定在 2021 年为止
SPY 是 1243 万
ULPIX 加现金＝ 1235 万
这个数字就接近多了
第三，拿 ULPIX 来比不合适
虽然 ULPIX 是最早的杠杆基金，但成本较高
相同情况下的 SSO 通常报酬率会高于 ULPIX 1％ 左右
以 SSO 成立以来，每月定期定额 1 万（2007-2021）
你会发现 ULPIX 都落后 1％ 左右
即使用单笔投入结果也相同
https://imgur.com/z1ZBi9I
因此要拿 ULPIX 来看，你每年报酬率至少要加上 1％
用之前 ULPIX 1998-2022 的定期定额结果，再加上 1％
报酬应该至少再往上加 23％ 左右
ULPIX + 现金 ＝ 888 万
跟 SPY 的 954 万就已经很接近了
若计算至 2021 年
ULPIX + 现金 ＝ 1481 万
就超过标普的 1243 万了
以上三点是我认为拿 ULPIX 出来看绩效的问题点
还有一个重点
拿 100％ 投入所有资金
跟两倍杠杆投入 50％ 的资金
这个心态的承受度是差很多的，这点也得考量进去
https://reurl.cc/aGW4lZ
其实这种比较就是看期间
杠杆并不保证一定 100％ 赢
有些期间会赢，有些期间会落后
如果你对杠杆的定期定额有兴趣，可以参考这篇
https://reurl.cc/qN50jy
这篇统计 20 年滚动的定期定额，杠杆赢的机率大约是 1/2
但赢的时候都是大赢，差距很大
若将时间再拉得更长，杠杆的胜率则会逐渐提高
可以观察前期输的期间（绿色框）
只要持续投资下去，都会在后续更长的时间加倍赢回来（红色框）
https://imgur.com/xy5urO8
若你在落后 20 年时，仍愿意坚持到 30 年以上
那胜率就提高非常多了
https://imgur.com/usnllJB
不过，杠杆的优势在于“不需要赢 30 年”
你只需要有一个很强劲的 10 年就可以了
例如 2010-2020 就让 TQQQ 成长 100 倍
你只需要某一个特定的时期，例如五到十年的大涨
就足以让你累积足够的资产，接着只要降低杠杆就好
这也是生命周期投资法法的概念
最后，台股有逆价差优势，这点美股比不上
https://reurl.cc/RXZzLg
但美股强在分散性更高，世界第一强国
这点也是台股望尘莫及的
而 50正2 可以用一半曝险就打爆 0050 的原因有两点
一、前面提到的逆价差优势
二、这段期间刚好就是杠杆赢的时候
结合这两点，造就 50正2 只需要用一半资金就轻松打败 0050
https://reurl.cc/GE3Aqd
未来这两点若可以持续复制
（逆价差 + 市场表现好）
50正2 就依然可以用一半资金打败 0050
若未来逆价差消失 + 市场表现糟糕
50正2 的报酬就可能落后
你可能会问，落后怎么办？
没怎么办，上面有提到时间拉得越长，杠杆胜算越高
如果你投资时期刚好是市场表现糟糕的时候
正好让你逢低买进更多便宜的股数
这些将会在日后均值回归时给予你更高的回报
https://reurl.cc/jGnD4L
当然，前提是你愿意做一个长期投资者才行
https://reurl.cc/rR75bb
补充一下：
有人可能会觉得落后的时间点如果是接近退休怎么办？
这就是报酬顺序的问题了（这点我还没写）
简单说就是，如果你快退休了，那就应该要降低杠杆，降低曝险
以减少在退休前遇到大跌，要花很多时间挽救的风险
这点日后有空再谈
谢谢大家