※ 引述《littlemummy (小木乃伊)》之铭言：
: 问大家一下
: 如果买台湾加权指数正二ETF
: 应该和自己杠杆开两倍长期持有台股期货的意思一样吧
: 买ETF的优点是可以不用每月无限平仓 省去一些时间成本
: 同时基金经理人每天自动会再平衡
: 但是缺点是管理费会被多收且不便宜 而且有每日耗损的成本
: 自己杠杆开两倍长期持有台股期货
: 虽然无法每天自动再平衡
: 但每个月自动转仓一次 长期持有
: 绩效也不会差太多吧
: 也不用被收管理费和额外的内扣成本
: 不知道大家对
: 这两种方式有什想法呢?
: 谢谢大家 感恩~~
本来有打算再写一篇谈期货跟杠杆 ETF 的
既然有人问，就直接回一篇
你讲的这个就是台指期的无限转仓大法
这种做法本身没问题，有问题的部份一样在人
每个月转仓一次，你就会面临一次噪声
为什么讲长期投资的文章，都要提醒散户不要过度交易？
因为每一次交易，会带来一次选择。
期货的成本确实节省很多
但每年你得经历十二次的转仓，等于多出十二次的选择。
选择的次数多了，你就会加入“人性”。
现在跌很多了，我还要转仓吗？
还是先平仓等等，看情势如何再买进？
现在涨很多了，我还要转仓吗？
先卖掉，等低点再买回来会不会比较好？
每个月要转仓时，你都会问自己这些问题。
然后天使恶魔又开始打架了
你可能会在某一次的转仓中，停止原本坚持的策略。
最糟糕的策略，并不是你选择杠杆 ETF 或自己转仓
而是你中途放弃原有的投资策略，这才要命
如果你确定自己能够机械式的调整，那样不必非得选择杠杆 ETF
详细文章：https://reurl.cc/vWNrZ1
另外一个问题是杠杆比例的偏移
假设你持有“相同仓位”的期货
台指期一直上涨，你保证金会增加
但保证金增加的同时，你又维持相同的仓位
这时你的杠杆比例就会下降（保证金增加＝杠杆变低）
反过来说，像是今年一直下跌，你的保证金会减少
保证金减少的同时，你又维持相同的仓位
这时你的杠杆比例就会上升（保证金减少＝杠杆变高）
除非你每个月转仓都让杠杆比例回到两倍或三倍，不然长期肯定会偏移
下图就是涨跌造成的偏移
https://imgur.com/WFwH9zw
如果你不调整杠杆，那你很快就会被抬出去了
以 2020 跟 2022 来讲，你满仓三倍杠杆
大约下跌 30％ 你的保证金就不够了
但对杠杆 ETF 来讲（例如 TQQQ）
在这个下跌波段不断减仓，因此即使 QQQ 下跌 35％
但 TQQQ 只有下跌 75％
你可能觉得下跌 75％ 叫做“只有？”
对，只有
因为都让你用三倍杠杆了，下跌 35％ 应该要赔 105％ 的
现在只让你赔 75％ 而已，要心怀感恩了
再来，如果你都不调整杠杆比例会怎样？
参考 daze 大的文章
这种设定好杠杆都不动的结果，就是早晚有一天会爆炸
国外已经有案例参考了
https://reurl.cc/m31eq7
你要自己调整杠杆比例，就得面对人性
你不想调整杠杆比例，那就是在某次大跌爆掉
这也是杠杆 ETF 的优势
帮你克服人性，顺便避免在某次大涨大跌爆炸
最后，如果你觉得每日平衡实在太多次
目前有“每月平衡”的杠杆基金 RMQAX（费用率 2.46％）
拿它跟每日调整的 QLD 来比较（费用率 0.95％）
即使较高的成本，报酬还是比 QLD 好
https://imgur.com/A2TyhLB
但每月平衡或每日平衡哪个好
其实不一定，得看走势
每日平衡
优势有下面两点
连续上涨段，每日平衡会不断加仓，补到最多上涨报酬
连续下跌段，每日平衡会不断减仓，让亏损最少
致命伤：反复盘整增加波动耗损
每月平衡
优势是平衡次数较少，减少耗损
致命伤反过来
连续上涨段，万一涨幅是在调整后那个月才大量上涨，每月就吃不到这块报酬
连续下跌段，万一跌幅是集中在一个月内，每月平衡就失去减仓的机会
所以哪个好，还真不一定
但平衡这种机制，本身就是一种控制风险的方式
只要有做，而且时间别拉太长就好
例如年平衡，很高机率会在每某次大跌中爆掉
例如 2008 年，采用年平衡
当原型跌超过 50％ 之前还没启动再平衡，那就爆掉了
平衡就是确保你永远不会出局的方式
https://reurl.cc/QbQ880
很多人把杠杆 ETF 的平衡机制视为追高杀低，这我能理解
但追高杀低，反而是控制大跌风险的方式
缺点就是要承担波动耗损
有好就有坏，这点就看个人了
我对于自己面对交易时的噪声没有信心，所以选择杠杆 ETF
优点是不必自己转仓，缺点是成本较高，波动耗损较高
而自己操作期货
优点是成本低，波动耗损低，较为灵活
缺点是越灵活，你的人性就会越搞事
我相信会愿意用杠杆 ETF 的人通常都是比较偏向长期投资的
而期货因为成本太低，太方便了，比较偏向短期操作
你把一个短期操作的东西拿来长期投资，必然得面对你的人性考验
你觉得自己可以处理得来就没问题
但比较可能的是上涨的时候自信心大增
两倍都赚几百万了，三倍我不就赚千万？
我还浪费时间跟你玩什么两倍期货，四倍不是赚更多？
然后就杠杆加到爆炸了
另外就是下跌的时候想说先等等，局势不明
例如 2020/03，看起来就是假反弹
肯定有第二只脚，我先空手留得青山在，鱼尾留给别人吃
然后就被后面的鱼尾打脸
最后加码在 2021 年最高点，就遇到今年的大跌（牛顿翻版）
开始怀疑人生，觉得杠杆都是骗人的，根本不可能长期投资
很高机率会变成这样
如果你有自信不被这样双巴，很自律，设定好规则就照着走
那你用期货绝对会比杠杆 ETF 来得好
只是，倘若你真那么厉害
区区两倍杠杆，应该是满足不了你的
能够长期转仓两倍期货的人，应该看不上这种做法
会看上这种做法的人，通常又没有能力做到自律转仓
结论就是大多数人会死在半路，能做到的少数高手会去找更好的方式
有能力的人，不想做
没能力的人，做不来
这就是我认为对大多数人而言
做多期货，不如做多杠杆 ETF 的原因
谢谢大家