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强势美元！会掀起新兴市场危机吗？央行总裁杨金龙“示警”了
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发布时间：2022/09/11 21:53:37
记者署名：陈美君
原文内容：
强势美元，会掀起新兴市场新一波危机吗？中央银行总裁杨金龙示警，部分经济体以美元
计价的外债规模庞大，这些国家政府财政状况已捉襟见肘，美元走强下，若再伴随资本外
流，政府债务违约风险将大幅升高。
央行总裁杨金龙日前在工商协进会演讲时提到，明年为“是否陷入经济衰退”的关键年，
其中影响最大的因素是“主要经济体货币政策走向”，因多数央行已积极紧缩货币，若通
膨未能快速降温，势将加大升息力道，使融资成本大幅增加，致经济活动承压，尤其Fed
若持续大幅升息，美国经济衰退机率恐攀升；此外，部分经济体以美元计价的外债规模庞
大，这些国家政府财政状况已捉襟见肘，美元走强下，若再伴随资本外流，政府债务违约
风险将大幅升高。
金融圈主管举例，近期斯里兰卡陷入债务违约，以及阿根廷、土耳其等国爆发高通膨危机
，均为明显的案例。
历史经验显示，强势美元易掀起新兴市场金融危机，对此，央行外汇局局长蔡烱民坦言，
美元走强确实容易引爆金融危机，因美元走强过程里，风险较高的新兴国家受到资金撤出
影响，金融市场容易大幅下挫，进而导致市场避险需求升温，再度助长美元上涨，形成一
个循环。
至于这波美元走强，会不会促使新兴市场风险升温，蔡烱民坦言，“当然会有影响，有些
体质比较弱，例如国内经常帐有赤字、债务较多的国家确实面临较高的风险。因应高涨的
通膨，一些新兴经济体的利率必须调得非常高，但这些国家经常帐赤字（进口大于出口）
，大部份东西都要仰赖进口，美元强涨导致这些国家货币贬值压力变大，而通膨压力大又
必须升息，进而导致该国的景气、股市都受到严重冲击。”
蔡烱民说，目前为止，一些原物料出口国表现还算稳定，因美国最终需求依旧存在，台湾
和其他国家的出口今年仍为正成长，不过也有些国家确实已受到美元走强冲击。
回顾2013年，美国缩减购债一度引发市场恐慌，当时美国10年债殖利率从2013年5月21日
的1.926%，急遽攀升至2013年9月近3%，升逾100个基本点。由于国际资金由原本流入新兴
市场转为快速撤出，导致新兴市场国家货币对美元汇率大多面临贬值，尤其是极度仰赖外
债支应的“脆弱五国”（包括巴西、印度、印尼、土耳其及南非）货币跌幅最深。
心得/评论：
美国目前持续大幅升息应该是没有悬念
以目前台湾央行的政策来说加上观察到的
资金没意外应该会持续流到美国
我自己的看法台湾跟美国的利率差距应该会持续扩大
目前换美金基本上是超级安全的投资项目
而且是可以同时赚更高的利率跟汇差一鱼多吃
而且可以避险台币持续走贬的风险