原文标题：三商、宏泰、南山人寿踩监理红线 上半年净值比都低于3％
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发布时间：2022-09-01 14:52
记者署名：叶佳华
原文内容：
今年上半年寿险业净值已蒸发了1.47兆元、产险业净值也蒸发581亿元，不管是寿险业或
产险业皆面临“最惨半年”，随着金融业半年报已在8月31日全数完成申报，正好能一窥
究竟有哪些产、寿险公司已跌破金管会祭出的法定标准、又或是濒临警戒边缘。
三商美邦、宏泰、南山人寿上半年净值比跌破3％
由于金管会对保险业订有“资本适足率（RBC）”、“净值比率”两项双指标，作为监理
保险公司清偿能力的衡量指标，根据规定，保险业所申报的资本适足率不得低于200％，
另外，净值比若是连续两期低于3％，金管会依规将要求业者提出财业务改善计画、增资
等相关措施。
摊开22家寿险业最新出炉的资本适足双指标（资本适足率、净值比），其中，三商美邦人
寿的净值比、资本适足率皆双双低于金管会所要求的最低门槛，而宏泰人寿、南山人寿在
上半年的净值比也同样跌破3％的监理红线；其余19家寿险，双指标皆过关。
三商美邦人寿对外揭露，今年上半年因升息、股债下跌，业主权益（净值）已从去年底的
414亿元降到今年6月底的261亿元；净值比仅剩下2％、资本适足率（RBC）也跌到190.07
％，双双低于法定要求标准；目前三商美邦人寿已启动今年第三度增资，以私募引进策略
投资人，除此之外也打算处分台北信义区旧总部大楼及台中七期达摩大楼部分楼层。
宏泰人寿去年底净值为118亿元，但今年6月底净值也只剩54亿元，减幅超过5成，另外宏
泰人寿在去年底净值比已来到3.62％，已处在警戒边缘，直到6月底则一口气降到1.64％
；另外，宏泰人寿截至6月底的资本适足率也仅有227.82％，勉强在及格边缘。
至于南山人寿，净值从去年底5115亿元一举下滑至836亿元，减幅超过8成之多，连带反映
在净值比，也从去年底的10.09％直接垂直下坠到1.72％，但由于去年底南山人寿半年报
净值比仍在3％以上，按照金管会的法定标准，目前仍算过关，但若是下半年净值比仍无
法回升至3％，恐怕也将有庞大的增资压力。
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防疫险惨赔，新安东京监理双指标转负、和泰产险也跌破红线
另外，产险公司在今（2022）年上半年也同样受到防疫保单理赔及资本市场动荡影响，使
产险业上半年获利及净值受到冲击。金管会统计，截至今年8月29日为止，防疫保单理赔
金额已来到591.94亿元，若加上疫苗险理赔的142.44亿元，理赔金额已高达734.38亿元。
根据保险局所公布的损益及净值数字，产险业上半年累积税前亏损已达469亿元，比去年
同期衰退484.4％；另外，产险业上半年净值也降到1027亿元，比去年同期降了超过3成；
然而随着防疫保单持续扩大赔付，产险业今年前7月的税前累计亏损也进一步扩大到550亿
元；净值则是一举跌破千亿元关卡，只剩下976亿元。
随着19家产险上半年资本适足双指标（资本适足率、净值比）皆出炉，可发现19家产险公
司当中有17家在资本适足率、净值比两项指标皆高于法定标准，但没有金控加持的新安东
京海上产险及和泰产险皆双双掉入示警名单。
大股东是和泰汽车的和泰产险，截至上半年为止，虽然净值比勉强保住3％以上，但资本
适足率（RBC）已从去年底的392.12％跌至56.2％，低于法定标准；而新安东京海上产险
更是惨淡，不仅RBC从去年底的正数608.88％一口气跌到负值的685.32％，连净值比也从
去年底的正数39.18％转为负数的54.92％，创下历史纪录。
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多家产险公司面临二度增资的压力
国内前六大销售防疫保单的业者当中，包含富邦产险、国泰世纪产险、新安东京海上产险
、和泰产险、中信产险及兆丰产险。
而兆丰产险也是防疫保单的苦主之一，观察去年底兆丰产险的资本适足率（RBC）一度还
有高达624.90％，但今年上半年RBC已面临腰斩，已跌到294.49％；富邦产物也同样从
369.16％跌到225.82％；至于已在上半年增资完成100亿元的国泰产险，RBC则从去年底的
284.43％增加到450.04％。
观察目前业内已宣布增资计画，除了有国泰产100亿资金已到位之外，也包含富邦产150亿
元、新安东京海上产险147亿、和泰产130亿以内、中信产40亿元、中再保21亿元。另外，
台寿也已表明将对中信产二度增资，金额预估将在32亿元内。
值得注意的是，新安东京海上产险今年光是上半年就亏损了240亿元，但去年底净值还有
110.82亿元，直到今年6月底净值已转为负的144.74亿元，即便未来增资147亿元恐怕还是
不足以让RBC回升至原有的水准，因此外界推估二度增资仍具有必要性；另外，和泰产险
规划增资130亿元，恐怕也未必足够，因此同样也可能面临到二度增资的压力。
心得/评论：
叶小姐这次特别针对寿险及产险的资本适足率(RBC)及净值比进行整理及评论，
除了上次被特别点出的南山人寿外，
本次还多提点三商寿、宏泰人寿、新安东京海上产险及和泰产险可能面临的风险。
有投资或研究金融股相关标的的股民可以斟酌参考。