宏达电隐含价值上看181元 外资开出3条件
https://ctee.com.tw/livenews/aj/chinatimes/20220729002259-260410
【时报记者王逸芯台北报导】2022.07.29
美系外资针对宏达电(2498)出具最新研究报告，认为宏达电第二季财报显示出更佳的产品
组合(更少的智慧手机+更多的VR解决方案)，也肯定宏达电在VR领域的垂直整合发展，维
持中立评等、目标价76元，只是，外资点出，在3项更积极的前提假设下，宏达电每股隐
含价值上看181元。
美系外资表示，宏达电公布第二季财报，单季营业毛利率从第一季的37.8%上升至39.2%，
反映出更好的产品组合，即更少的智慧手机，加上更多的VR解决方案，运营支出季增长3%
，主要是由于较高的营销费用(季增加12%)，其次是研发(季增加4%)，G&A(管理费用)季减
少4%，反映了其在成本控制方面的努力，单季净亏损由第一季的7.56亿元收敛至7.48亿元
。
美系外资表示，联发科持续扩展VR生态系统，将VR生态系统扩展到艺术展览、5G、企业端
和设备商，拓宽不同的垂直领域，切以提升品牌知名度和市场领先地位，对宏达电评等维
持中立、目标价76元。
美系外资强调，在多项积极的前提假设下，宏达电每股隐含价值为181元，包括全球VR装
置到2025年出货量上看5300万台；再者， 宏达电到2025年全球市场市占率上看10%；以及
更高的运营支出比率以反映更高的研发以带动更好的出货量。
宏达电第二季营业收入为10亿元，营业毛利率从第一季的37.8%上升至39.2%，增加1.4个
百分点，营业净损为11.2亿元，营业利益率为-110.9%，税后亏损7.56亿元，每股亏损为
0.91元，累计上半年每股亏损1.82元。
心得：
美系外资强调，在多项积极的前提假设下，宏达电每股隐含价值为181元，包括全球VR装
置到2025年出货量上看5300万台、宏达电到2025年全球市场市占率上看10%、更高的运营
支出比率以反映更高的研发