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大摩：半导体景气明年落底 个股今年第4季先触底
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https://udn.com/news/story/7251/6456222
发布时间：
2022-07-12 20:32
记者署名：
张瀞文
原文内容：
半导体产业遇逆风，摩根士丹利证券直指产业景气要明年才落底，个股则领先景气于今年
第4季触底。大摩建议“保守”看待大中华半导体产业，并择优布局“加码”台积电、世
芯、新唐、祥硕等个股；对谱瑞、立积则降评至“中立”。
大摩发布报告指出，随各项变因影响，近期部分成熟型制程客户宁愿放弃预付款，也不愿
取得产品，显见库存去化与砍单压力正在增温。驱动IC与功率半导体厂正在下调价格，显
见产业景气正处下行循环中，预期此一修正要到明年上半年才会出现转圜机会。
报告指出，逻辑IC周期可能到2023年上半年才见到底部（年成长率为负值）。个股则可能
最早在2022年第4季见底，在整个产业的基本面之前先触底。在触底之前，大摩将维持谨
慎立场，并且精选个股。
早在2021年10月，在半导体周期还在颠峰时，大摩就预期“逻辑IC紧缩”，也就是芯片价
格及利润可能在2022年萎缩。首先是库存过多，再来是代工厂订单遭砍、价格下滑及利润
压缩、代工厂减少资本支出。这四个现象都发生在2022年第3季。
由于通膨逆风对于经济成长率的冲击，加上库存修正，大摩认为，到2023年上半年，半导
体的营收年成长率将转成负值。因此，大摩调降获利及股价预估值，2023年的全年营收预
估值比同业低13%，获利预估则比同业低28%。由于芯片价格调降，大多数半导体公司的毛
利率也将降到疫情之前的水准。
大摩已先调降对于半导体族群的获利预估，并预期法人圈也将调降获利预估值，势将压低
相关股价的成长动能。大摩持续看好优质企业不受景气周期所影响，仍然维持加码台积电
，因为台积电具备强劲的定价能力及市占率。
在相关台股个股，大摩除了加码台积电之外，还加码世芯、新唐、祥硕等个股，因为都是
优质个股，都比较不受周期影响；对谱瑞、立积从“加码”降评至“中立”；对于稳懋、
联咏、力积电则是“减码”，因为受到产业周期的影响较大。
心得/评论：
半导体到底有没有受景气影响呢
还是要看台积电法说会的说法
最具有参考性
依照这篇新闻中大摩的说法
如果国安基金真的进场买进
被外资当作提款机的机率很大

从结果论来说 他一路喊空还真的喊到崩盘了啊XD虽然我觉得是赌到中国封城的影响啦 但终归是他对了