通膨烧 央行9月铁定升息
工商时报 吕清郎 2022.07.07
升息半码、升准1码？央行９月预料重演6月戏码
主计总处最新公布6月消费者物价指数（CPI）年增率冲高至3.59％，已连四个月破3％，市
场预期，中央银行9月升息应该是升定了，但预料会比照6月升息半码（0.125个百分点）搭
配升准1码。
美国联准会（Fed）为力战逾40年来最高通膨，6月中鹰派升息3码（1码是0.25个百分点），
累计今年来已升息6码，目前市场普遍预料7月会再升3码，若后续通膨下降，至9月仍会升2
码，届时合计就是11码。
金融人士表示，反观台湾虽然通膨远低于美国5月8.6％的超高水准，却也来到近14年新高，
央行总裁杨金龙在9月理事会，应该还是会延续6月决议，做出“困难的决定”，至少再升半
码。
杨金龙在去年底已预告，今年货币政策朝向“紧缩”，3月第一季理事会升息1码，6月二度
升息、但幅度缩小为半码。当时他说明，采取升息对付输入性通膨，效果有限，却会冲击企
业与民众的利息负担，因此利率升幅减半，搭配调高存款准备率1码，更宣示“紧缩”将会
到年底。
金融人士指出，以央行长期来相对偏保守的态度，升息降息都不会跑在最前面，毕竟就如杨
金龙一再重申的，台湾是小型开放经济体，易受到大型经济体政策动向的影响，才会订出“
升息三条件”。
观察台湾6月通膨居高不下，美欧等大型经济体加速升息，及国内疫情对企业影响，在政府
纾困持续下，复苏成效不错，即下半年仍达到三项升息指标。
金融人士强调，杨金龙6月时也透露，升息加升准搭配的做法，如果兼具压抑通膨预期心理
，且对企业及民众的影响最低，将继续采行，也就是若7月之后通膨未再冲高，CPI年增率维
持在3％以上，央行比照6月升息半码加升准1码的机率高。
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心得：
现在7月 预计央行要到9月 才会做出“困难的决定”，比照6月升息半码加升准1码的机率高
。
央行在“抗通膨”与“护民生”之间陷入两难，
衷心期盼央行这次的决策是正确的，真的能够收到抑制房价、物价双涨的效果
至于资金外流，股市就算了吧