首先
附图1
https://i.imgur.com/HCFnAXL.png
可以看出目前 10年通膨预期已经明显下降 而这种降幅几乎已经表明
未来通膨状况将会减缓 而这种预估通膨预期的方式是由 债券-TIPS
这是市场用真金白银交易出来的 所以基本上是有极高的可信度
且从图中可以观察出 通膨预期与股市间有高度的正向关系
因此若未来通膨越来越减缓时 相对不利于股市
图2
https://i.imgur.com/rySPoI3.png
图2为1月公债殖利率与SOFR之间的关系
SOFR可以视为银行操作的市场利率
由于目前银行可将多余的资金 导入至逆回购市场中
因此基本上本上会落在联邦基准利率的目标利率中
但1月期公债因为货币基金并不能像银行一样那个多的份额将多余资金导入逆回购市场中
所以就会造成像图2那样 过多的资金而压低利率 脱离目标利率之中
不过会慢慢随着FED的紧缩政策 而慢慢的震幅开始减缓
但由于有目前特殊的状况 我们就可以观察出
当1月期公债利率>SOFR时 货币基金中的短期资金就相对较少 相对流入股市的能量就减弱
且这时公债利率>SOFR 因此短期公债就相对比较有买进的诱因
当1月期公债利率<SOFR时 表示货币基金中的短期资金充裕 相对流入股市的能量就较大
且这时公债利率<SOFR 短期公债就已经呈现超买状况 则不具备买进诱因
故观察图3
https://i.imgur.com/JlaMy9U.png
1月期公债殖利率-SOFR 目前为负值
这表示目前公债殖利率偏离联邦基准利率中 表示货币基金中有过剩的短期资金
因此有利于流入股市之中 但须注意的是 随时7月底利率政策会议
这个优势就会慢慢减弱 在会议之前就会转成正值 进而不利于股市
最后图4
https://i.imgur.com/yF7lgBF.png
我们将 10y通膨预期 10y公债殖利率 与道琼做个比较
可以明显观察出 当10y公债殖利率开始>10y通膨预期时
整体股市就进入负面状况
这理由很简单
当10Y公债殖利率>10Y通膨预期时
购卖10Y公债的利率 足以抵销掉通膨损失 甚至如果通膨持续下降
10Y公债未来还有可以能赚进价差
所以对于投资者来说 这是公债的诱惑力会大于股市
而若当通膨预期急降时 与公债之间的利差就会更大 因此容易重创股市
若观察图4可以明显了解 目前通膨预期与公债殖利率之间的差额已经存在
公债殖利率没意外应该在之前已经见顶
这时公债的吸引力将会大于股市 因此股市将会有较长的时间进入负面
总结:
由于市场有过于充裕的资金流窜 以图2推估来说 到7月中左右
美股都有反弹的能量存在 但会随着月底的利率政策而消失
以中期来说 目前通膨预期已经明显下降
则将会有利于购买债券的诱因 不利于股市
因此个人看法为
美股为短多 中空 长还未知
而短 最快7月中前就不具有反弹能量了
以上仅个人观点