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新盛力股东续减持 投银：顺达可考虑公开收购
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发布时间：2022-06-17 12:34:33
记者署名：罗毓嘉
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电池模组厂新盛力(4931)大股东持续减持，引发市场关注持有新盛力11%股权的顺达(3211)
是否、又该透过何种途径参与新盛力经营。
对此，投资银行界人士表示，目前新盛力股权已显得十分分散，顺达若采现金对价收购或换
股交易可能难以毕其功于一役，若能够先发动一波公开收购取得主导权，再推动后续股权与
业务的整合，将会是比较合理的方式。
新盛力原大股东金山电化（香港）在五月底公告，拟于六月28日之前转让其持有的余下9,64
1张持股(约合15%股权)，等于将出清所有新盛力持股，根据金山电化母公司金山科技工业(H
KG:0040)于六月6日的公告，在经历几波减持之后，其对于新盛力的持股比重已从去年六月
的29.6%降至4.29%。
值得注意的是，近一年来减持新盛力的大股东并不只金山电化（香港），更包括开发金(288
3)旗下的中华开发创投(CDIB Venture Capital)、以及中华开发资本(CDIB Capital)。
在2021年六月时，中华开发创投还持有新盛力约5,529张(约合8.8%股权)，中华开发资本则
持有约2.743张(约合4.4%股权)，都在前十大股东之列；然而到了今年六月，中华开发资本
的持股已掉到前十大股东以外、而中华开发创投的持股也已大降至约870张(约合1.3%)。
投资银行界人士表示，金山电化、中华开发资本与中华开发创投一年来释出的股权合计已达
到约42.8%，即使扣掉顺达取得的11%左右股权，仍有逾30%遭减持的股权分散在其他投资人
手中，顺达就算有心要推动双方的换股（无论对价为现金或股票）合并，由于需要股东会以
重度特别决议表决方能通过，在股权分散情况下，要一口气完成并不容易。
投银人士表示，由于法令规定买方与其共同行为人若预定于50日之内取得企业20%以上股权
，一定要透过公开收购的途径，否则即属违法，从金山电化过去两个月的减持时间点来看，
可以推测，并非所有释出股权都落在顺达手中。
投银人士指出，顺达第一季底在手现金约41亿元、短期借款水位约24亿元，从财务操作的角
度来看，要用现金买下市值约27亿元的新盛力，有一定程度的现金周转压力；该投银人士认
为，考量到顺达的财务状况，其实只要再透过公开收购取得新盛力约20%-30%股权，配合其
已持有的11%股份，在明年度的董监改选就有取得多数席次的能力，届时再推动换股合并的
阻力与财务可行性将会大增。
同时，企业并购律师则提醒，若顺达对新盛力展开公开收购，目标取得股权加计已持有股权
合计超过33.33%，应向公平会提出事业结合申报。律师指出，若在公开收购期间已取得公平
会核准，后续顺达进驻新盛力董事会、取得控制权，那么后续推动换股合并，因不再涉及控
制权变更，可省去再次申报的程序。
不过律师也认为，以电池模组产业的市场概况来看，国内、外竞争家数多，顺达与新盛力若
提出结合申报，应不致有反垄断的疑虑。新盛力以电动工具电池、储能系统应用开出电池应
用的另一蓝海，不在如笔电电池等IT红海厮杀，可谓开出一条自己的路。而这样的业务策略
，也是引发顺达入股兴趣的主因。顺达在策略上极力要扩大非IT应用，不过，截至六月6日
顺达的股东会说法为止，顺达对新盛力目前仍只是纯粹投资，尚未就业务、技术合作等环节
进行讨论。
心得/评论：
上周新胜利上冲下洗，周转率每天都在第一页，大股东持股大放送，各路人马接满手，下周
多空不明，持续冲洗中，晕~