原文标题：
通膨飙高“联准会一次升3码”？ 法人从2原因分析：不太可能
原文连结：
tinyurl.com/m2v3swcf
※网址超过一行过长请用缩网址工具
发布时间：
2022年6月14日 周二 下午3:20
记者署名：
李瑞瑾·Yahoo财经特派记者
原文内容：
美国通膨再飙40年新高，市场出现不少声音预期联准会将一次升息3码，导致近日金融市
场大幅震荡，第一金投信投资长唐祖荫指出，虽然目前的通膨数据看起来很惊悚，但联准
会应不太可能升息3码，主要有2因素。
出现市场不少“升3码”的声音，第一金投信投资长唐祖荫认为不太可能。（图／Getty）
货币政策难解今日通膨
唐祖荫表示，从前的通膨环境约为2004~2007年之间，当时通膨主因为需求面的失衡，用
升息可以解决大部分；但如今的通膨为供给端的问题，货币政策所能发挥的成效不太多，
他也直言，这是过去40年来都没有见过的景象，但预期2023年下半年到2024年上半年就会
回到比较合理水准。
殖利率倒挂下半年将常出现
唐祖荫指出，市场对短期升息有强烈预期，但对长期经济复苏没有信心，因此会出现长年
期利率平缓、短期殖利率陡升的趋势，此外，他预期殖利率倒挂的现象在下半年很有可能
不断出现，反应市场信心脆弱、衰退阴影挥之不去。
升息绝对打击经济成长
升息后对于产业发展的压抑绝对看得到，经济成长将降温，对于各国GDP绝对会有影响，
虽然到目前为止美国还没有出现经济衰退，衰退问题现在谈还太早，但在升息压抑需求的
大环境下，经济衰退疑虑仍不能避免，但因为处于景气中期循环，需要给市场比较长的时
间去震荡整理。
联准会升3码“不太可能”
针对后天的联准会会议，出现市场不少“升3码”的声音，唐祖荫认为不太可能，主要有2
原因，一是联准会主席鲍尔已宣示过接下来将升息各2码，不太可能因CPI数据加大升息幅
度，会对他的公信力有影响；第二，美国本月的核心CPI数据仍为下降，核心CPI没有继续
往上窜，显示都是外部的能源价格高涨导致的CPI升高。
因此，第一金投信预期联准会将维持本次2码、下次2码的幅度；9月原本预期为升息1码，
但若通膨居高不下，则可能升2码。另一方面，针对台股表现预期，则为18,300~15,300点
之间。(审核：叶忆如)
心得/评论：
我个人也是这么认为
虽然老鲍提过“在正常情况下之后每次升2码”，而现在看起来CPI超乎预期了
让各界开始恐慌，预计会升3码的愈来愈多
但利率决策会考虑的面向很多，不只是CPI
而且诚如此文所说（某些版友也分析过了）
升息当然可以压抑一些过热的经济活动，但想仰赖激进升息来打压通膨
反而很可能造成反效果
但我当然不是专家啦，所以分享此文给大家参考