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两岸苹链抢单 没人是赢家
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发布时间：
2022/05/26 00:07:51
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红色供应链近两年挟低价与并购双武器攻城掠地，加上苹果刻意扶植，近身肉搏台厂。但
一年多来，红色供应链与台厂PK战更趋激烈，却仍未占到上风。随着苹果继续对供应链砍
价、维持自家产品利润，去年遇上新冠疫情，苹果加大对供应链“拧毛巾”力度，获利仍
然镀金，对供应链来说，苹果“再也不甜”的状况，从苹果指标零组件供应商2021年财报
数字看得透彻。
过去一年多，运价高昂、IC缺料、原物料涨价，让两岸苹果链都吃苦头。但苹果今年元月
27日公布会计年度第1季（至2021年12月底止）财报，营收与净利却创下新高，优于预期
，净利首度突破单季300亿美元。iPhone销售年增9％，更远超预期。
对岸出手 上下游并进
苹果惯用多供应商策略，扶植第二竞争对手让供应商彼此杀价，步步压低成本，两岸苹概
股指标大立光（3008）最有感，2021年大立光全年税后纯益186.71亿元，创八年来低点，
每股纯益139.28元，关键指标毛利率59.94%，跌破“6字头”大关，是六年来低点。
紧追在后的玉晶光虽然连三年赚两个股本，但毛利率年减逾8个百分点，下探35.36%，创
下自2017年转亏为盈以来新低，毛利率直直落，供应链杀价抢单的压力可见一斑。
大立光执行长林恩平去年直言，“部分客户”因竞争对手做不出与大立光一样的产品，连
续两年放缓镜头升级，等其他的镜头厂追上大立光技术。但大立光即使遇到缺料、客户扶
植对手、其他客户对升级保守，法人与科技产业却无人看低大立光的技术和竞争能力。
红色供应链上游零组件有类似舜宇的威胁，下游组装以立讯为首，以低毛利蚕食鲸吞市场
。立讯建立自己的零组件生态圈，直接威胁台厂可成、美律，前者选择退出供应链，后者
与立讯合作，力抗陆系竞争对手歌尔声学。
红色供应链进逼苹果订单，2021年财报也打上苹果光吗？检视立讯吃下纬创昆山厂、入股
和硕金属机壳厂铠胜后，挥军iPhone组装，2021年营收人民币1,541亿元，年增66.6%，净
利润人民币70.7亿元（约新台币316亿元），却年减2.12%，其中，2021年第3季财报的净
利润人民币16亿元，更年减降25%。“苹果难啃”，是立讯“增收不增利”窘境的主因。
手机玻璃大厂蓝思科技2020年收购可成泰州厂，被视为红色供应链扩大版图、打入苹果机
壳供应链的重要布局，但数字会说话，蓝思科技4月22日公告2021年财报，营收创历史新
高，达人民币452.68亿元，但净利润20.70亿元，年减逾50%。蓝思科技直言，去年人力成
本上升、研发项目增加、加上供应链波动等因素，都是营运的压力。
熟悉苹果代工模式的台厂干部坦言，过去到现在，能成为苹果供应链都是有难度的。包括
技术能力、设计能力，甚至还有资本能力，“资本能力不是砸大钱就可以，是需要技术能
力做基础，技术也不是马上要有就有”，陆资厂普遍觉得研发不了，就把台厂的能力、团
队，还有客户一起买下来，“拿到敲门砖后，后面真正的困难才刚开始。”
ESG规范 业界新挑战
业者指出，外界看来台湾这些零组件、组装厂公司“只是技术和设备好一点”，但其实苹
果供应链的厂商都要有开发能力，例如自动化设备开发、高阶技术与专利，还要即时将产
品推到市场、大量量产的能力；这些能力外，还要良率高。客户（苹果）用高标准来看待
规格跟良率水准，“基本上，是要完美无瑕”。
台干指出，良率好了，还得顾成本，这就是为何大家都做一样的业务，有人却赚不了钱还
亏本，“苹果的滋味”要有技术底才品得出来。立讯投资和硕原有的铠胜-KY，看起来拿
到手机精密显示结构模组订单，但前期投入的研发和物料成本，也吃掉了毛利率；蓝思去
年研发支出创下历史新高，达到21.34亿元，较上年同期增长47.97%。红色供应链抢下苹
果单，在这个阶段有了营收却无法获利，只能说是低估苹果订单的难度。
台厂指出，两岸供应链肉搏多年，很多人低估科技产业的难度，尤其是不了解供应商规范
。最近，业内更注意红色供应链遇到的新挑战：苹果高水准的ESG规范，2030年对供应链
和产品实现100%碳中和。台厂指出，这意味要成为苹果链，就一定要绿色能源、要砸下重
金，连熟悉苹果模式的台积电都不敢轻忽，带着1,200家供应商一步步拟定规范，这部分
成本高到不行，体质差的厂商，可能连毛利率都没有了。要成为苹果供应链投入的资源只
会更庞大。
纬创把低毛利的iPhone事业卖出后，在2021年缴出亮丽成绩单，可谓塞翁失马，焉知非福
。鸿海被视为是立讯的主要头号竞争目标，2021年税后纯益1,393.2亿元、年增37%，创五
年新高，每股纯益（EPS）10.05元，创14年新高，而且2021年毛利率、营利率与净利率，
三率三升，靠的是严格的供应链管理和全球采购能力，董事长刘扬伟面对红色供应链今年
的表现，只说：“有些事看起来简单，其实很困难。”
心得/评论：
不就鹬蚌相争 爽到渔翁
供应链吃屎
结果今年1月 苹果营收与净利却创下新高
那买苹果就好了 虽然现在不是时机
难怪这几年 没人讲瓶盖股了
你看大立光 股价都一路到鹅銮鼻了