※ 引述《aloness (aloness)》之铭言：
1. 标的： 2408.TW 南亚科 多
2. 分类：多
3. 分析/正文：
一、基本说明
: 本业为内存DDR制造
: 且自有晶圆厂
: 公司营运状况相近仅2344华邦电
: 而整体内存市场这一年来
: 成长了30%以上
: 11月还是今年次高营收
睽违半年，重新选上南亚科
历经2个月来的投降走跌后
在64~66重新筑底，因而选上
以下资料整理至5/13
有更新以白字显示
二、近期趋势
日K图
https://imgur.com/vgwNXMp
周K图
https://imgur.com/eNVQugJ
近月放量成交
https://imgur.com/HEHgISu
近月融资券
https://imgur.com/KnBCyvu
在4月中打完第二次底部后
5月初的第三次打底开始拉高低部
筹码面看上去，开始有法人逐渐转买
近两周更是加大买势
https://imgur.com/gBMUdPt
呈现明显承接意愿
三、催化事件
5/4 4月营收66亿元，第二季DRAM价持续下跌
4/11 Q1营收199亿，EPS2.11元
4/6 3月营收67.4亿
3/4 2月营收64亿，创近11个月低点
3/3 南亚科DDR3产品，占整体营收40~50%
2/19 DDR5试产中，预定今年Q2量产
2/9 元月营收68亿
2/7 今年资本支出预估达280亿
较去年增加167亿
资本支出主要用于扩产10nm制程
1/27 李培瑛总经理预估今年DRAM需求
将成长15~20%
: 12/20 TF估2022年Q1DRAM价格
: 仍续跌8~13%
: 12/3 11月合并营收为8个月来最低
下游/客户
4/11 Q2 DRAM报价持续下跌
3/29 集邦科技报告，PC用内存仍供过于求
单价持续下跌
: 12/21 产业链缺料问题缓解
: OEM厂11月起开始拉库存到7~8周
: 预估2022年Q2开始补库存
: 上游/对手
4/22 因应三星退出DDR3市场
南亚科增加DDR3供给量
12/4 三星提早生产DDR5
并调整DDR4供给减少
: 11/23 西安封城
: 影响三星DRAM生产
: 影响层度暂未说明
各方消息，Q2报价仍不见起色
但Q1这淡季，给出EPS2.11元的表现
可以期待全年EPS追的上去年水准
目前的6X元，对照筹码面法人表现
看起来是低估了
四、财报面-营业活动检查
由于是台塑集团关系企业
营业活动面完全是不用担心
以下更新至2021Q4财报
有明显更新以白字显示
1)资产负债表
近一年不动产/现金/应收帐/存货
合计占资产拉高至95%，
: 2) EPS/ROE比较
: 营运架构上，仅有华邦电较相近
: 勉强再放入也有接DDR代工的力积电
: 南亚科获利为国内同业近五年最强
: 仅今年ROE才被华邦电追上
: 3)资产效能
: 资产利用率则是同业最惨
: 历史包袱太大，资产规模瘦不了身
4)负债比
资产负债比上升到6.79，现金满满
负债总计 0.1，几乎不须借钱揹利息
5)现金水位/周转率
帐上现金水位拉高到7个月
应收帐周转天数跟同业比
大致都在2个月内
存货周转约2个半月，为同业最低
: 6)推销/管理/研发费用
: 推销营收比，从2019年来都是成长
: 不过还没有超过2018的荣景
: 管理费用比例为同业最佳
: 仅占2%
研发金额规模经Q4结算，远逊华邦电
(2021年南亚科75亿，华邦电153亿)
: 7)母公司获益
: 获利100%来自本业
: 身为台塑集团子公司，完全没疑虑
: 8)营业活动评估
: 2017年处份美光ECB损失后
: 近五年营业活动都很正常
: 帐上收入跟现金流比例都蛮接近的
: 仅2019有预支一些
: 整体来讲就是用钱砸营运支出的公司
: 美中不足的是，研发投资不是最强
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。请益免填)
消息面真的是没半点能见度
但筹码面跟趋势面，都呈现正向发展
营运面还是一样稳定
观察法人承接力道，跟着尝试做多
收盘价66.8以上可以试单买入
停损点设63.3
https://imgur.com/e9VmlTW