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国际油价高位震荡，想投资却不得其门而入?原油ETF让小资族也能轻松投资原油期货市场
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发布时间：
2022.5.13
记者署名：
江承达
原文内容：
原油向来是全球最活跃的交易商品之一，尤其今年以来，因为俄乌战争影响全球原油供给
面，使油价自去年底大涨，如今停留在高位震荡，且诸多消息显示油价易涨难跌，引发国
内投资人兴趣。你是否也想投资原油市场，但却不熟悉期货交易模式及成本费用而却步?
今天就要介绍国内的原油ETF商品，让投资人用熟悉的股票模式也能对油市进行投资!另外
本文也将分析油价后续趋势，提供投资人参考。
交易门槛较期货低
对台湾投资人而言，期货交易是较为陌生的投资市场，而追踪原油期货的ETF则可以让投
资大众用股票交易的模式操作买卖，省下开立海外期货户头的程序。同时若想直接投资原
油期货，每口必须负担13112美元(以布兰特原油为例)，约当台币39万元的原始保证金，
对一般散户来说进入门槛较高，而原油ETF让投资人能够以买卖股票的方式投资期货，同
时也不需担心合约到期的换仓问题，是期货新手或小资族投资油市的优良选择。以下是台
湾与美国的原油ETF比较：
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布兰特原油期货优势
在国内ETF中，街口布兰特原油正2 ETF (00715L)于2017年11月上市，是台湾唯一追踪布
兰特原油期货的杠杆型期货ETF。不同于一般商品期货的实物交割，，布兰特原油结算方
式为现金交割，于结算时以现金支付的方式即能完成期货合约的交割。因此不受商品库存
空间多寡的影响，也就不会像2020年西德州原油期货因仓储满载导致负油价的情形。且布
兰特原油作为美国以外国家的原油定价标准之一，与台湾油价的关联性较西德州原油高。
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油价展望
美国能源资讯管理局(EIA)预估目前国际原油需求量为每日9860万桶，供给则为每日9927
万桶。俄罗斯作为产能世界第二的石油供给国，原油产能约占全球12.2%，换算目前产能
为每日约1210桶左右。其中自用、出口各占一半，意即每日供给国际市场605万桶原油。
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俄乌战争爆发后，国际开始抵制俄罗斯原油出口，国际能源署(IEA)上月发布的市场报告
中提到，5月份的俄罗斯石油缺口将来到300万桶/日。虽美国总统拜登于3月底于宣布自5
月开始每日释出100万桶的战备储油(SPR)，为期半年；IEA成员国也随后表示将跟随美国
，半年内额外释出6000万桶SPR。但换算下来每日增加供给仅133万桶左右，仍无法有效填
补俄罗斯的供给缺口。
OPEC、美国页岩油增产皆受阻
在俄乌战争未见缓解下，市场只能寄望石油输出国组织(OPEC)及美国增加供给以维持供需
平衡。但根据标普全球普氏调查(S&P Platts)，OPEC+产能受限，特别是部分非洲成员国
因民众抗议，石油产能无法顺利开出，4月份仅增产7万桶/日，远低于目标的40万桶/日。
此外俄罗斯也强调任何国家若增产石油使国际对俄罗斯原油的依赖性降低，皆视为敌意表
现，因此大部分国家也不敢轻举妄动，导致目前增产计画效果不彰。
而美国页岩油方面，因过去几年页岩油公司资本扩张速度过快，原油供给过剩使油价崩跌
，对页岩油产业造成重创，因此就算正值高油价时代，页岩油公司股东仍要求维持遵守资
本纪律，加上劳工短缺与设备成本高涨，使页岩油快速增产不易。从北美E&Ps公司的2022
年预估资本支出看来，2371亿美元仍低于疫情前的2642亿美元，更是大幅低于2014年全盛
时期的4309亿美元，此外美国原油钻井平台数亦没有加速成长的趋势，因此也无法寄望页
岩油大量输出以弥补供给缺口。
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回补库存压力日增
从美国原油库存图中可见美国原油库存已明显低于2020年以来水准，EIA预估未来将进一
步走低，使回补库存的压力与日俱增。美国政府在5月5日释出计画在今年秋季购买6000万
桶原油以补充SPR的消息，证实官方对原油库存低下感到不适。另外也代表美国当局认为
目前每桶约100美元的油价是可接受的，将为油价提供有力的支撑。
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下半年供需失衡恐加剧 油价上行可能性高
近期因中国疫情轻零政策及封控措施的施行，使中国的原油需求量大幅下降，进而支持油
价走低。但后续随着疫情趋缓，中国逐渐解除封锁，将使原油需求量暴增；另外受惠后疫
情时代，欧美国家解封，预估夏季旅游的需求将回温，也将增加交通运输用油的需求量。
预期今年下半年国际原油需求将明显提升，恐改变近期油市供需相对平衡的现状。届时若
增产计画依旧不顺，且国际原油储备处于低点，无法即时释出增加供给，则原油市场将面
临极严重的供需失衡，油价恐再飙涨。
油价有撑 原油市场具吸引力
总结来说，因OPEC+、美国页岩油的增产计画皆不如预期，国际原油供给的缺口仍存，加
上美国原油库存已达低点，近期释出将回补战备原油的消息，皆支撑油价不坠。而今年后
续随着中国疫情缓解，封控措施解除以及欧美夏季旅游需求回温，预计下半年的原油需求
将大幅提升，恐使油市供不应求的状况更为严重，再度推升油价上行。预估油价在每桶10
0美元有所支撑，且后续上涨可能性高，对投资人而言具有吸引力。原油ETF提供了更适合
新手、门槛更低的油市投资管道，让投资人能够以股票的模式和价格进行投资，省下亲自
操作期货的时间及技术成本。
在国内原油ETF中，街口布兰特原油正2 ETF是唯一1档追踪布兰特原油期货的ETF，因采现
金交割，不会出现负油价的情形，且作为美国以外国家的原油定价标准之一，与台湾油价
的关联性较西德州原油高。另外2倍杠杆也能提高资金使用效率，使资金较不充裕的散户
、小资族也能有较高的投资获益，在此推荐予有意进入油市投资却不得其门而入的投资人
们。
心得/评论：
这篇有不少篇幅在讲ETF，偏好哪个产品这不予置评。不过有一些展望、供需、库存讯息
给我这还在山顶的USO奈米单一些温暖（也可能是温水煮呆蛙），倒是美国一下释放战备
储油一下又要补货，这操作实在是不解，得要请教板上众神了
附上短投变长投的山顶USO奈米单搏众神一笑（长投扣血ing）
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