最近有人私信问我世禾的状况，我就直接回在版上。
但我必需得先说一下，因为我有看到别的公司想买，又加上一些资金分配的原因。
所以我在损失算不少的状况下，在前几个星期已经把世禾处份掉了。
毕竟在钞票不多的情况，我所能作的只有抉择。至于把世禾卖掉，拿去买别的，现在看起
来似乎也不是什么好选择，但这又是另外一个故事了，是不是丢了西瓜，捡了个芝麻，我
也不知道。
但因为Q4财报公告的时候，我依然有评估了一下，现在Q1的财报也先公布了，但详细数字
还没公告，我还是可以讲讲我的看法，但之后就不会再详细看了，有持有或有兴趣的人，
仍请自已作功课，自已的钞票请自已守护。一直以来，我都是提出看报表的方式，跟大家
讨论，而不是推荐，是因为每个人都有犯错的时候，不见得我讲的有条有理，准备功课十
足，就代表我说的对，就像世禾的财报分析及预测上，我仍有许多经验不足导至评估上有
不小落差。这个落差在之前分析世禾的文章就有提到，待会还会在提，至于其他评估上的
问题，会一并提到。会先提这些是想建议大家作任何一笔投资还是得自已先深思熟虑过才
作出的决定，像问我问题的版友，也是有自已先作过功课才买的，我觉得这才是对自已的
钞票负责任的作法，毕竟没有人可以对你的钞票负责。
其实世禾Q4的财报开的不是很好，Q4财报公布的时候，板上有人贴文，我也有回文，有提
到要注意坏帐收回的状况，才能评估最真实的获利状况，我在Q4详细公布后，我去推算后
，得出来大约是14.15%的营利率，这是近几季的低点，与我评估差了很多，这个坏帐收回
的状况在去年Q2也有发生，我在之前的文章也有提到，在当初我评估买进世禾的时候，这
边因为经验不足的问题，所以没有估算到，使我评估公司的获利上有点乐观，所以我的买
进价也有点高，这是第一个问题，在坏帐收回这点上Q2没有注意到，所以看完Q4财报的时
候，其实我就有点想卖了，人性就是这样，当你想卖的时候，股价又一直跌，这时又有理
由(想买别的公司)给你卖的时候，就很容易冲动，冏。
第二个问题是，在看到Q1目前开出来的财报数字后发现的，Q1的获利又比我预估的高上不
少，就是在毛利率(37.83%)及营业利益(18.23%)所产的影响，代表这个产业的毛利变化很
大，这是我在上次评估的时候，没有去思考到的问题，不要小看2-5%的毛利变化，对获利
的影响是很大的。所以看到Q4的获利是低点，就以这个数字来推断未来的获利状况，有一
点太武断了。
以上二个问题，是我对这次操作的反省，提供大家参考，以避免发生像我这样的状况。很
多时候，投资就是这样，就算作了很多功课，但到最后你还是会赔钱....。而且不得不说
要承认自已的错误，有时候是一件满难的事情。更难受的是，丢了西瓜，捡了芝麻，人生
好难。心已累。
在来说说我如果我还持有世禾的话，我会比较注意的地方。
毛利变化这么大的状况，我的评估应该是面板设备、半导体成熟制程及先进制程的清洗毛
利应该有很大的落差，设备清洗的景气状况，应该跟产业的产能利用率有很大的关系，如
果产能利用率很高的，清洗需求当然就越高，以目前状况看起来，面板前景不是很明朗，
但半导体产业以目前各家营收看起来，似乎状况还算很好，以世禾前3月的营收还是有明
显的成长，代表订单还不缺，只是有些订单的毛利可能较差，才会造成去年Q4跟今年Q1的
获利，有不小的落差。当然讲白一点，这只是我的猜测，只能从比较合理的方面去推测。
所以还有继续持有世禾的话，我也会去看看各家半导体代工厂的营收状况，还有面板产业
的景气状况，从而推测世禾未来的可能性，去评估看看对毛利的影响，还有观察世禾本身
营收的成长状况，去推算合理的未来获利状况，相互映证自已对世禾未来的看法对不对，
去推算自已可以接受的合理价格，来决定要不要进场又或者加码。
以目前29座晶圆座正在密集的建设中，我觉得世禾未来的订单应该还是有成长空间的，但
毛利会不会一直维持那么好，是比较需要注意的问题，而且毛利波动大，在评估合理价格
上也是很困扰，所以想进场的人，可能需要评估一下自身的状况来决定。如果是我的话，
我会在毛利评估上会用保守一点的方式，来推算整年的毛利，以评估未来的获利状况，所
以Q1虽然表现不错，但我不会以Q1的毛利跟营利来推算未来的获利，我会去捞近几年的毛
利状况，去抓出我比较可以接受的数字，用来评估未来的获利状况，进而去评估我可以接
受的价位。
以上大致是这样，供大家参考。