股市还没跌完！两大金控首席经济学家示警
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彭祯伶／台北报导2022.05.06
美股、台股跌跌不休，不少投资人可能逢低进场抢反弹，但国泰金控与富邦金控首席经济
学家林启超与罗玮不约而同“示警”，强调这波股市回档还没到底，林启超认为未来半年
到一年都充满不确定性，经济可能硬着陆，劝投资人减持股票部位，罗玮则估今年或明年
可能有区域金融危机，目前现金为王。
两大经济学家都认为美国今年会升息10码（1码等于0.25百分点），年底前可能到
2.5~2.75％，2023年还有2~3码升息空间，利率恐拉上3.25~3.5％，企业经营成本将大幅
拉升，部分新兴国家外债负担亦升高，恐出现偿债危机，进而影响金融及资本市场。
罗玮认为这波美国启动大幅升息行动，可能出现1994年美国独好，但牺牲其他国家经济的
景况，最终拖累美国回头降息，而2022年及2023年要注意是否出现如1997年亚洲金融风暴
、俄债风暴，一些拉美或新兴欧洲国家恐因财政赤字及升息出现危机，也因此现在最佳的
投资方式就是“现金为王”，有最多现金者，才能在谷底出现时，进场逢低加码。
林启超则认为美国不可能独善其身，全球景气恐已开始放缓，美国3月制造业指数（ISM）
已开始下滑，房市交易出现断崖式下跌，经济恐怕无法像美国联准会（Fed）主席鲍尔所
说的软着陆，甚至有可能出现2007到2009年之间的风暴式衰退，现阶段建议钱先放置在相
对安全的投资标的上，若一定要投资股市，建议配置比重调低，且不要重押单一产业，同
时投资时间必须要拉长，过去二年“闭着眼睛投资都赚”的时间已过去，本益比势必下修
。
罗玮建议6月及7月看四件事，一是俄乌战火是否停息，二是美国联准会后位图的走向，
三是3月及5月升息效果，四是中国大陆疫情，再决定投资方向，若四件事都是朝正面方向
发展，可再重回股市投资，但若反向，就是朝固定收益方向投资。
林启超建议看美国制造业指数（ISM） 是否继续下滑，几大龙头股公布财报情况、美国买
房指数、消费等指数若下降，失业率升高等，代表景气已开始衰退，投资要有心理准备，
时间要拉长，但中间不乏还是会因中国大陆解封、俄乌战事终结等，会有反弹，但投资还
是以长线布局为主，钱也可能朝固定收益市场流动。
心得：
国泰金控与富邦金控首席经济学家林启超与罗玮不约而同“示警”，强调这波股市回档
还没到底