※ 引述《aloness (aloness)》之铭言：
1. 标的： 3035.TW 智原
2. 分类：多
3. 分析/正文：
经过一个多月的回档
众家IC设计被巴到伤心欲绝
智原正式攻破突破点
只是你今天直接拉8%也拉太多了吧…
公司好归好
该怎么买反而不易下结论
以下资料整理至4/27
有更新部份，以白字显示
: 一、基本说明
: 本业简单讲就是做客制化的IC设计
: 拼ASIC量产化的营收
二、近期趋势
日K
https://imgur.com/WuXemJQ
周K
https://imgur.com/GVcAIGf
近月放量交易
https://imgur.com/vLoQaZq
近月融资券
https://imgur.com/7keDtG3
从331高点，历经一个月的连续下杀
上周在250元尝试筑底
从周K出现筑底绿K，算是好征兆
近月放量成交来看
虽然持续走跌，但法人几乎是站在买超
而融资券都是同步减少到近月新底
筹码上也暂时不用担心
三、近期事件
公司本身
4/27 大和证券重申买进，目标价350
4/26 智原全年营收目标，为年增6成以上
4/8 大和证券建议买进，目标价315
4/7 3月营收11.05亿，为历史新高
2022Q1营收32亿，亦为历史新高
3/31 开发A600系统单芯片
3/8 2月营收10.51亿，仅低于上个月(历史次高)
预定Q1营收成长15%
目前已开始接2023的订单
2/22 法说会宣称今年订单已收完
预估年营收成长50%以上，配息3.3元
公司IP数据库涵盖USB、PCIE、GIGABIT
ETHERNET、MUTI-Protocol等
: 2/9 元月营收达单月史高10.51亿
: 预期今年NRE转ASIC量产的订单明显增加
: 1/16ASIC产品出货规模持续放大
: 预估有150个NRE案在今年量产
: 12/16智原订单已排到2022年Q2
: 受惠联电涨价，带动量产权利金上升
: 12/3 智原接单产品主要为40、28nm
: 多用于AI及5G产业
: 客户端
: 1/19 智原SRAM/ROM取得德国车用等级认证
: 12/15法人认为AI芯片市场将带动IP公司获利
: 以节省芯片开发时间
: 预估智原2022年营收将成长40%
连3个月营收都在史高
营运面是一片看好
四、财报面-营业活动检查
上次写是2月引用Q3
这次就全部更新为年报资料
有明显差异会标出来
: 1)资产负债表
: 不动产、现金、应收帐、存货
: 合计占比62%，资金用于本业偏低
: 其他非用于本业的投资约26%，算非常多
: 主要用途为投资非上市股票
: 这一点就见仁见智
: 2)EPS/ROE比较
: 选择用营收及类型相近的创意跟世芯做比较
: 以近五年的营收做比较
: 如跟这两家相比
: 智原获利跟成长动能都比较差
: 3)资产效能
: 因业外投资金额比例偏高
: 故资产效能跟同级规模IC设计比
: 赚钱效率理所当然是比较差
: 4)负债比
: 资产负债比2.19
: 负债总计 31%
: 负债规模控制的相当好
5)现金水位/周转率
库存现金水位仍在7个月以上
应收帐周转天数小于2个月内
赚的到钱，且收款都很正常
存货周转天数，拉长达快4个月
芯片荒的问题仍然没有改善
6)推销管理研发费用
2021年结算推销费用与营收比
从0.8上升到1.3，可见是大成长的一年
但公司管理费用比例较同级规模公司高
研发费用结算后则变为逐年增加
7)母公司获益
母公司获益占税后157%
其业外投资获益规模，占了1/3本业收入
8)营业活动评估
2021年现金流约25亿，营收18亿
关键因素之一是合约负债拉高到8亿
由于他是IC设计公司，跟欣兴有产线的不同
因此这合约负债可说全都是客户端的订金
今年3月就已经确保全年40~80亿不等的营收
总和来看
财报面可以对衬出近期消息面的营运成长
但营运动能跟同级的创意、世芯还是有落差
这也相对反应在智原的股价上
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制。讨论、心得类免填)
原预估收盘价高于267以上可以进场试单
但今天直接开盘跳空拉8%
量能并没特别放大
距起攻点252，已上涨13%
之后再进场只是拉高风险
我是还没进场，只能等等有没有回档机会
要是有机会退回到281以下再看走势决定
停损点为248
(基本面够强，稍微放大一下停损空间)
真涨上去就只能放弃=3=