原文标题：联电跌完没？惊见外资目标价腰斩降评
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发布时间：07:32 2022-05-04
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
记者署名：工商 简威瑟
(如原文无记载，本栏目得留空)
原文内容：
半导体库存修正讨论如火如荼，汇丰证券最新加入论战，直言现在已经不是“会否”进入
修正的问题，而是该关注何时开始、程度有多严重两面向，降评二线晶圆代工股，尤其联
电（2303）目标价腰斩，下探45元；在半导体族群中，唯一青睐龙头台积电（2330）。
汇丰证券认为，美国联准会（Fed）加速升息与通膨问题，导致总体经济疑虑扩大，其次
，PC与智慧机等消费性电子产品需求出现放缓迹象，需求端浮现问题的严重性，超过半导
体产能2023年进一步成长的严重性，也可能导致半导体股下半年陷入修正。
考虑到来自需求面弱化的利空干扰，汇丰证券指出，半导体指标股去评价化（de-rating
）风险犹存，且尚未完全反应在股价上，市场对获利预期有进一步下修风险，此时切勿急
着摸底。
汇丰强调，联电下半年要再调涨单位售价的机率微乎其微，代表第二季可能就是毛利率顶
峰，随后反转机率大，研判联电第二季后营运不易进一步走高，加以产业循环修正风险大
增，降评“中立”，股价预期由原本的95元高档，一下拦腰砍到只剩45元，态度骤变。
外资以二情境估算联电获利表现，基本情境中，联电2022、2023年每股纯益分别是6.77与
5.48元，2023年获利的衰退幅度直逼二成；不过，要是以单位售价下半年衰退、且2023年
更降至新冠肺炎前水准的悲观情境估算，2022、2023年每股纯益预估值恐再低至6.06与
4.12元。
心得/评论：联电之前外资喊一百啊,八九十啊,结果杀到现在只剩40几元,虽然联电放久了
,领股利或许也不会赔,但是买在60以上的,真的套了一堆人,联电未来的发展应该还是不错
的,毕竟是台湾老字号的晶圆代工厂。