原文标题：外资猛加码航空股 长荣航逆飞目标价曝光
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发布时间：2022.04.25
原文内容：
台股25日与亚股同时大回档，电子类股一片惨跌，非科技股相对有撑之际，航空指标股长
荣航（2618）喜获金控旗下投顾研究机构加持，看好2022年货机运能大增推升营运，2023
年有客运接棒利多，初次纳入研究范围，给予“买进”投资评等，目标价是高水准的47元
。
大型投顾研究机构指出，2022年货运运能受限国际航班减少运能吃紧，运价维持高于疫情
前水准，预期长荣航运量年增21％，推升2022年营收年增31％；其次，台湾边境政策逐步
解封，客运渐复苏，然于台湾营运国际航班航空家数自疫情前减少七成、至28间，班次恢
复需时间，预期2023年客运供需将严重失衡，推升可用客运单位收益年增翻倍，带动2023
年营收年增26％。
再者，长荣航固定成本约占六成，运价与载客率成长系额外获利挹注，且预期油价高峰落
于第一季，用油成本压力渐缓，法人预估，长荣航2022、2023年每股纯益为2.14与3.77元
，趋近历史高档。因而根据2.5倍2022年中预估每股净值，赋予长荣航目标价47元。
法人进一步说明，2022年货运运价维持高档，长荣航机队运量年增二成，将是受惠对象。
2022年货运受惠美国PMI维持55高档，整体货运需求微幅年增，惟国际航班尚未恢复，国
航市占仍高，且长荣航2021年第四季加入777F货机三架，预估运量将年增21％，推升2022
年营收年增31％。
客运业务方面，随国际客运逐步复苏，2023年客运供需将严重失衡推升运价。投顾研究机
构剖析，因台湾边境政策逐步开放，预期今年第四季客运将有较明显成长，推估2022年客
运量回到2019年二成水准，客运营收年增86％。放眼2023年，随中、港、澳与远程航线需
求恢复，预估客运复苏至2019年的六成；供给面来看，班次恢复仍需时间，因近三年需求
衰退，造成台湾维持航班营运航空公司大幅减少，市占第三大的国泰航空至2021年底仍有
三成飞机储藏，预期2023年将出现供需严重失衡，推升可用客运单位收益年增100％，带
动2023年营收年增26％。
（工商时报 简威瑟）
心得/评论：
2023年航空客运供需将严重失衡！！
且今年第四季将加入三架货机
人跟货班班满载
法人给予目标价47元一点也不为过
船票换机票
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