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晶圆代工产能是否会供过于求？
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发布时间：2022/04/16 13:00
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近期晶圆代工股价纷纷创波段新低，主因不外乎就是从今年 1/25 法说提到的内容开始，会
中提到 28 奈米恐在 2023 年后开始供过于求，正是这样让联电 (2303-TW) 股价从隔天开
始就一路南下迄今未见止跌，那么” 供过于求” 这个话题到底怎么解读? 今天笔者就来跟
各位分享一些看法。
首先，在开始谈这个议题之前，各位要知道在 2023 年之前，全球共计有 29 晶圆厂的产能
会新开出，这些新产能每年的晶圆生产数量大约是 1.1 个台积电产量，以目前台积电官方
公告的产能 1200 万片 / 年来说，2023 年后，未来会有 1320 万片 / 年产出，那么若是
以手机来说，一片晶圆大约可切割出 600 个芯片供手机用，所以 1320 万 X 600=79.2 亿
，以过去几年手机销售高峰逾 12 亿支 / 年来算，大约是 6~7 年的供给量，这样大家应该
就有个概念了。
当然产品应用的芯片大小还是有差异，我们仅是用手机芯片来让各位了解一个概数，那么话
说回来，供过于求这件事情，确实是很有可能在 2023 年开始发生，尤其各家成熟制程的晶
圆代工厂也只提到 2022 年有长约保护，目前尚未听到 2023 年的产能销售状况，或许也正
是因为有新产能要陆续开出，所以客户不愿意继续签长约，毕竟产能开出后，报价绝对会比
之前供不应求时要便宜。
基于商业利益考量来说，客户这样选择也是无可厚非，更何况力积电的法说会有提到，在面
板驱动 IC 以及 CIS 传感的部分，因为近期手机销售有压，所以这两个产品线的产能可能
会调配去做车用相关，这与日前中美晶法说提到的车用相关芯片在 2022 年就可“恢复正常
供需水平”是可以 Match 上的，所以就这部分来说，有了力积电和中美晶这两家法说内容
来辅助判断，2023 年晶圆产能供过于求的这个说法，可信度应该是相当高，因此在这个晶
圆代工族群的操作上，各位投资人就要有一些因应的策略了。
虽然上一段提到“供过于求 - ”的机率相当高，但投资人也别忘了，联电、力积电.. 等这
些成熟制程的产能在今年早已销售一空，换句话说今年的获利要超过去年应该不是什么大问
题，尤其力积电在法说公布 1Q 的毛利率冲破五成来到 51%，EPS 达 1.85 元，且会中提到
纵使有原物料、汇率因素，但其实影响也都在 Low Single Digit，所以在其它晶圆代工厂
的部分，获利方面应该也不会差异太多，换句话说，股价应该还是有反应今年获利超越去年
的利基点存在，因此近期股价跌深，投资人也不用过度的去看空，反而应该是要在低档筑底
扩底阶段，找寻切入的机会。
最后要补充一点，那就是“供过于求 - ”对于台积电的影响应该是微乎其微，毕竟它是以先
进制程为主的公司，成熟制程所占的营收比重本来就不高，虽然有在国外扩新厂，但都是在
它国政府补助的情况下去设厂，尤其前董事长张忠谋也说过，国外设厂成本太高，难以有竞
争力，如果没有合理的补贴费用，台积电应该是不敢下这样的决定才是。
心得/评论：
大部份认同分析师的看法
联电扩产速度又较格罗方德、中芯来的慢
未来营收成长应该有所受限
如果以过去联电股价净值比大约0.8倍估算
联电股价有可能回到18元左右
我妈的联电从年轻套到现在也63出了
供各位做个参考
另外台积电也有36%的营收来自成熟制程
未来影响微乎其微这个结论不晓得是怎么得出的