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展望平淡？ 大立光法说前又见降评
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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220411000075-260202?chdtv
发布时间：
20220411
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光学族群股王大立光法说会将于14日登场，外资研究机构于法说前接连下修财务预期，凯
基投顾最新降评至“卖出”，推测合理股价缩减至1,500元，仅略高于麦格理证券的1,393
元，加上花旗环球、摩根大通证券示警首季毛利率恐不如预期，股价阴霾看来不易消散。
大立光股价今年以来已比大盘逊色近三成，统计2021年12月中以来，国际资金累对大立光
持股从5.1万张，迄今已降至4.7万张，持股信心动摇原因与智慧型手机销售不佳，以及镜
头升级速度趋缓脱不了关系。
凯基投顾科技产业分析师陈佳仪直言，智慧机需求疲弱，相机镜头升级遥遥无期，又有竞
争加剧风险，推断大立光利润率会进一步衰退，同时，预期大立光14日的法说会上释出展
望将偏平淡，法说会后，市场对大立光获利共识可能出现更大幅度下修，尽管大立光股价
已落后大盘许久，但最坏情况应尚未过去，将投资评等降为“卖出”，推测合理股价预期
为1,500元。
摩根大通证券科技产业分析师杨维伦指出，大立光首季营收为101亿元，经济规模下滑，
考量产品组合转差、产能利用率下滑因素，大立光第一季毛利率可能令市场大失所望，呈
季减、年减状况，最新将大立光首季毛利率预期由57％，下修至52.9％，不仅低于2021年
第四季的55.8％，也比市场共识的55.1％还差。
花旗环球证券科技产业分析师赖昱璋同样示警大立光首季毛利率，放眼第二季，因
Android阵营智慧机需求疲软、新款iPhone SE订单下修，大立光本季的营运应难有太大起
色，主要还是较期待下半年的复苏力道。
不过，陈佳仪认为，就算苹果iPhone市占率提高，但因相机镜头升级缓慢，下半年将发表
的iPhone 14 Pro系列升级4,800万画素镜头，对大立光产品单位售价无成长空间，预料将
会延续下滑趋势。另一方面，如苹果AR产品这类的非智慧机应用仍处早期阶段，车用领域
对大立光的出货量与营收贡献偏低，暂时也没办法扭转大立光营运。
摩根大通认为，大立光的客户担忧总体经济风险，对终端需求展望不见乐观，研判大立光
经营管理阶层将维持相似论调，如此一来，中低阶规格又会持续是2022年主流，不利大立
光产品组合。
心得/评论：
大立光(3008)
1610 ↓50 -3.01%
虽然是小摩，但最后一段我认为是真的，虽然说不要猜高低点，
但大立光在我看来现在也不符合长期投资的价值，
(要求之一是公司要持续不断的获利增加，或是推出新产品&保持高毛利)
之前有音圈马达产品的新闻，但那东西毛利就是不够高
而且现在光学族群的表现也都不太好
舜宇光学的股价已经回到疫情一开始了
https://i.imgur.com/anxz5ix.jpg