原文标题：外资调降台积电目标价至710元
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发布时间：2022-4-7
原文内容：
美系外资出具最新报告，对晶圆代工大厂台积电（2330）2022年第二季及全年成长维持乐
观，但认为逻辑半导体需求下滑，将使台积电2023年营收成长动能暂时减缓，虽对长线成
长看法不变、维持“加码”评等，但鉴于短期成长动能趋缓而将目标价自780调降至710元
。
美系外资认为，受消费性电子产品需求转弱影响，台积电首季获利恐难乐观，但预期全年
营收成长25～30％、毛利率53％的财测展望将不变。预期台积电第二季以美元计价营收将
季增4％，受惠稼动率全满及新台币汇率转弱，毛利率可望提升至55％。
由于首季平均售价（ASP）上涨、5奈米市占率强劲成长及近期需求健康，美系外资预期台
积电2022年营运将维持健康成长，以美元计价营收成长28％。由于新台币汇率转弱、且折
旧增加幅度可望受控，预期毛利率将有调升空间。
不过，美系外资对半导体周期转向担忧开始显现，预期订单将在下半年及明年有所削减，
特别是成熟制程方面。因此，预期台积电明年营收仅成长9％，毛利率成长动能将受稼动
率降低及折旧增加而下滑。
对于媒体报导指称台积电规画进一步调涨8吋及12吋晶圆代工报价，美系外资认为不太可
能发生，但认为台积电营收长期成长达15～20％不会发生明显变化，且预期随着3奈米贡
献增加，2024年以美元计价营收成长将反弹至16％。
美系外资看好台积电在先进制程的领先优势可望进一步强化，随着辉达（NVIDIA）及高通
将其旗舰产品自三星转单，美系外资预估台积电在5奈米制程的市占率应达85～90％。而
随着英特尔（Intel）潜在扩大委外释单规模，台积电已获得几乎市场全数的3奈米订单。
美系外资指出，重点在于亚马逊（Amazon）等巨擘自今年起陆续成为台积电客户，将是带
动高效运算（HPC）应用长期成长的关键动能。在结构性需求健康成长带动下，看好台积
电今年以后的营运表现显著优于整体晶圆代工产业。
鉴于库存修正和周期性低迷前景，美系外资认为台积电成熟制程明年应会面临些许稼动率
压力，但由于营收组合处于压倒性领先优势，影响仍属可控。综观上述因素考量，对台积
电维持“加码”评等，但将目标价自780元调降至710元。
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依大摩最近对GG的病娇样
这个美系外资应该是小摩吧
小儿：一直被找喝咖啡
把目标价调降 总可以继续卖了吧