楼主:
dearhau (哈哈)
2022-03-29 21:54:17※ 引述《dearhau (哈哈)》之铭言：
: 1. 标的：1795.TW 美时
: 2. 分类：多
: 3. 分析/正文：
原文在去年11月推算过今年的获利状况，
保守估计会有10块。
今年在3月开完法说会，
公司也给了今年的营运预估，
所以我想也更新对美时今年的看法。
https://reurl.cc/ZrmeaQ
以公司推估营收可能成长到10%左右，
单看营收成长可能会觉得只有10%而已，
但去年戒瘾药下半年戒瘾药降价，市占降低，
导致今年戒瘾药的贡献会少了8亿，
因此要成长10%的营收需要进13亿的新动能，
刚好今年是血癌药在主要市场上市的年份，
可以补足去年戒瘾药的缺少，
https://reurl.cc/Vj9z4Y
少掉的8亿仅是毛利30%产品，
但是补进的13亿是毛利至少70几%的血癌药，
大大的推升毛利跟获利。
接着以我自己的分析来推算今年的获利，
首先今年Q1营收落在31-32左右，
以Q4的产品配合创造的毛利为基底，
搭配今年2月进帐的西欧血癌药营收，
今年Q1的毛利已在50%左右，
另外，
去年由于台币升值，
造成美时每季一直认列数千万业外亏损，
https://i.imgur.com/RG2RGsI.jpg
但是随着今年台币持续贬值，
估计Q1反而会有汇差回冲使业外损失大大较低，
https://i.imgur.com/KwaRPr3.jpg
推算下来Q1营收虽比去年Q1营收短少，
但获利更甚去年Q1，约可达2块左右。
Q2的部分，
Q2仍然会有新的营收动能进来，
1.美时西欧血癌药分两波，第一波已出，
第二波估计在Q2应该会出，
应可再增加数千万营收，
2.犀利士，犀利士以于3月交接完毕，
根据法说会提及4月即可开始贡献营收，
台湾市场的营收一季大概可有1.2亿营收，
https://reurl.cc/Dd0jEQ
如此一来估计Q2的获利可拉高到2.2块左右。
Q3的部分才是重头戏，
美时的血癌药在9月份将于美国市场上市，
这将是美时今年的最大新动能，
美国是血癌药的最大市场，
https://i.imgur.com/WlOb3W8.jpg
去年单美国市场已有87亿美元市场，
今年最新药价仍持续涨价，
这对后续美时开卖时药价定价可说是利多，
https://i.imgur.com/brvUnde.jpg
根据血癌药的成长幅度，
美国今年估计营收会在92亿美元左右，
由于美时与原厂药的和解内容，
今年最大配额约在2%，
这部分由于配额小，
公司释放的讯息倾向一次将配额出货认列，
如果真是这样的话，
在这个部分将一次贡献近30亿营收，
整个Q3eps将高达10.5，
Q4目前未有其他可能进来的新动能，
估计可能约与Q2相当为2.2左右。
整年eps约接近17块左右。
以美时的历年本益比河流图，
约在18-21倍之间，
https://i.imgur.com/pWyvWpQ.jpg
如此一来，
股价可能来到300。
因此，
如同去年目标，
今年股价破200应该是基本。
最后，
好像不少人也有看在同学会，
我有时也会在那边讲讲话，
你好，我是海龙王彼得！