: 鲍威尔说，美联储将采取“必要措施”解决通膨太高的问题
: 原文连结：http://ibit.ly/tOWv
在一月份时个人当时认为由于即将进入升息循环中
预估第二季时通膨会明显减缓
但近期已经调整看法
通膨问题可能更加顽固且长久
以下图为例
10Y公债-10YTIPS 视为长期通膨预期
https://i.imgur.com/Nbfn9iC.png
在年初时其实通膨预期已经有明显下降
但在二月份后 乌俄战争的影响 长期通膨预期已经来到了接近3%
且在FED升息一码后 仍然没有任何改变轨道的迹象
这表示FED目前的升息幅度对于通膨的抑制根本不痛不痒
而对照这篇新闻
其实昨日公债确实有明显的变化
以下列两图为例
1.3/21日 https://i.imgur.com/eb9SbIV.png
2.3/18日 https://i.imgur.com/pyK4hHr.png
虚线皆为今年1/27日为基准
误差线为0.25%的升息幅度
可以看出五月份升息的可能性确实有增加
但目前公债殖利率的上升都集中在 中期债券上
长债的部分其实从图中可以很明显看出是受到压抑的
所以也表明 市场认为长期的时间中 通膨或者利率是不可能维持上扬太久
而是集中在2~5年这段时间内
而以图1来说
由于中期债券 殖利率都已经来到了2%左右
未来会不会更高 个人认为是蛮有可能的
虽然持有公债2~5年的时间目前可以获取2%左右的利息
但以刚刚的长期通膨预期来看每年平均通膨约3%左右
所以目前中期债券的交易其实并不划算
且未来还有升息的可能性存在 债券价格可能会更低
但丰厚的利息就存在在那
确实有可能造成资金的磁吸效应 不过个人认为磁吸效应的发生
应该是发生在当通膨预期突然下降时
这时就会有许多买家涌入公债市场来将利差填满
例如今天长期通膨预期突然下降至1.5%左右 而中期债券利率仍在处于2%左右
就会发生资金的磁吸效应进而不利于股市
所以当突然有一天说通膨不在是问题时 那么股市就很有可能会反向重挫
结论
1.以目前来看 五月份的利率决策 以公债状况来看市场还是认为在1码左右
且个人观察 市场认为FED的升息幅度是保守的 并不会有什么猛升大升这样
2.通膨在第二季目前来看似乎是没有任何缓解的迹象
今年平均通膨美国应该是落在3%以上 之前的自己的判断是错的
3.通膨的影响虽然也会跟着影响FED的利率决策 进而造成公债的价格越来越实惠
但要大规模造成资金的移转 应该是发生在长期通膨预期发生反转时
而利率决策滞后依然处于升息的尾巴时发生
以目前来看通膨议题的持续 反而不至于使股市发生重大的反转
以上为个人看法