原文标题：长荣减资、股价爆量重挫 散户怕什么？
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发布时间：2022/03/16 18:42:35
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原文内容：经济日报 记者杨伶雯／台北报导
长荣（2603）公布将办理现金减资，每股退还股东6元，加上现金股利18元，股东每股可
领到24元，但高殖利率加上减资，却造成长荣股价重挫，到底散户是在怕什么？法人认为
，除了盘中流传的“假消息”之外，三大法人卖超、短多获利了结、当冲尾盘认赔、空方
追杀等都是冲击股价走势的原因。
长荣今（16）日收在143元，下跌15元，跌幅9.49%，但是盘中曾亮灯跌停，股价下滑至
142.5元，表现相当弱势，事实上，盘中市场上流传长荣现金减资后可能再办理私募增资
的说法，同时也传出，因为是现金减资退还现金给股东，因此在财报的认列上，损益表中
仅能显现18元现金股利，退还的6元则不算在投资收益中，对外资来说，影响财报的表现
。
因此，不仅是散户担心一旦私募增资，恐压低股价及造成股权稀释，外资也因为无法多认
列收益而卖超，市场出现多杀多的恐慌卖压下，造成股价重挫，但是，证券分析师张陈浩
则是认为，这些市场的传闻是“假消息”，因为在现金减资后，想要在短期内办私募现增
，主管机关不可能同意。
其实，从散户的心态来看，法人坦言，可能不少的投资人分不清现金减资及弥补亏损减资
的差异，现金减资并不会造成投资价值的减少，在减资后股价还原计算，总额是不变的，
就好比是10个蛋糕放在10个篮子，每个篮子各放1个蛋糕，现金减资，变成是10个蛋糕放
在4个篮子，每个篮子各放2.5个蛋糕，只是每个篮子装的蛋糕数增加了，但总数不变。
所以，现金减资虽会造成股数减少，但是股价会变高，其实总市值并没有改变，但是，对
小散户来说，可能因为个股的价值变高，负担变重，原本同样的钱可以买1张，却变成买
不到，因此出现资金翘翘板作用，可能卖出长荣，改买阳明（2609）或是万海（2615）。
另外，以退还6元给股东这部分来看，小散户在心理上认为相对受到委曲，因为买股票是
用市价买，1股可能是160元买，但是才退还现金6元，且是用面额，有散户就认为是公司
欺负小股民，拿回的是6,000元，跟股价不成比例；不过，由于退还的6元现金是免税，而
且，在减资后，股价会还原计算，股价会相对的拉升，与除息的概念不一样。
张陈浩表示，长荣现金股利加上现金减资退还股款，合计股东每股可领到24元，是非常聪
明的策略，从税的角度来看，现金减资退还的6元是不用缴税；从财结构改善来看，减资
后股东权益报酬率（ROE）及资产报酬率（ROA）将来会提升，加上股本减少，EPS也将会
拉高；另外，公司瘦身有利股权集中。
也有法人坦言，从财务面来看，现金减资具有正向的效益，包括EPS、ROE、ROA的拉升等
，但现在的投资环境，股民的心态也在改变，尤其是航海王崛起的情况下，出现一批当冲
为主的投资客，跟传统上想要配息的想法不一样，因此，一旦股价拉高，流动性变小，可
能很难当冲，也成为散户对长荣现金减资的担忧之一。
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阳明或万海会不会也跟进减资 是个可以注意的方向
今天也真的难为投资人了
好久没有这样一天上下接近20%的情况发生了