原文标题：存股族注意 大摩主推三档金融股
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发布时间：2022-03-01 16:29
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原文内容：美国联准会（Fed）升息箭在弦上，台湾金融业受惠想像空间持续扩大，摩根
士丹利证券台湾金融产业分析师施姵帆指出，2022年预料将是十年来首度升息，随净利差
（NIM）扩大、经常性收益提高，金融股评价将获拉抬，初评三巨头中信金（2891）、国
泰金（2882）、富邦金（2881）“优于大盘”，尤以中信金为投资首选。
央行过去一段时间以来采行降息政策，摩根士丹利证券分析，台湾金融股的股价净值比大
约停滞七年，自2015年下半年以来就处在0.9～1.1倍区间。所幸，在Fed与央行2022年分
别升息六次、二次的假设前提下，大摩估计，台湾银行业的净利差将扩张5～6个基点；另
一方面，美国10年期公债殖利率有可能回到2017～2018年的2～2.5％水准、台湾10年期公
债也可能回到2011～2015年时接近1％的水准，这将有利保险业者的经常性收益。
施姵帆强调，站在基本面走强、评价回温的基础上，无论是第一季财报可能受基期偏高影
响而偏弱，抑或是近期因地缘政治冲突令市场担忧金融业曝险等因素，若导致金融指标股
股价出现拉回，即为非常有吸引力的买点。
摩根士丹利对台湾金融股投资首选中信金，给予“优于大盘”投资评等与33.7元合理股价
预期，同时，看好寿险双雄国泰金、富邦金，推测合理股价分别是76.7与91元。
升息环境中，摩根士丹利评估，中信金美元资产部位22％，高于产业平均的约15％，外币
存款比例61％，也高于同业平均的52％，加上手续费收入增长，以及经济复苏使资产品质
缓和，估计中信银行2022年获利将有显著增长。
以寿险为主体的富邦金、国泰金同样获得大摩青睐。摩根士丹利分析，富邦金有最高的未
实现收益，提供获利上扬潜在空间；国泰金于所有金控股中，拥有最大房地产部位，在通
膨环境中最有看头。
心得/评论：摩根士丹利推荐在升息环境下,投资人可以纳入考量的几支金融股