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俄乌若开战 这次Fed恐无力救市
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发布时间：
2022.02.19
原文内容：
过去每逢发生危机，投资人往往指望联准会（Fed）出手救市。然而倘若俄罗斯军队入侵
乌克兰，发动一场欧陆战争，正被高通膨与超低利率绑住手脚的Fed，这一次能动用的工
具有限，只怕未能像过去那样为市场提供援助。
从1990年代末期开始，投资人已经习惯所谓的“Fed卖权”（Fed put），意即决策者以降
息为市场带来支撑，自2008年起还增加了收购债券，自此成为市场崩盘或经济衰退时所采
用的策略。
但这一次，受到通膨影响，Fed恐怕不一定能够提供支持措施。除了市场对战争感到恐慌
之外，一旦俄乌战事爆发，西方国家将深陷全球油价与欧洲天然气价格飙升的局面。此外
，Fed现在已在解决通膨窜升超出预期的困境，很难接受物价再涨。
Fed可能同时受到经济与政治面的限制。
在经济方面，央行通常会忽略所谓的供给冲击，也就是战争引发的油价上涨。汽油价格飙
升可能令消费者苦不堪言，但升息并无法带动原油供应增加，唯有经济趋缓，石油需求才
会减弱。
问题在于Fed忽略通膨危机，最初还认为这只是暂时现象，如今通膨居高不下，这也让Fed
认为物价会自行回稳的说法再也站不住脚。
在政治方面，Fed的情况更艰困。对通膨的担忧已笼罩两党和这个国家。在此情况下，一
旦俄罗斯出兵乌克兰而使物价更涨，Fed就更难推出纾困。以1998年俄罗斯违约为例，美
国曾降息三次，以缓和对冲基金倒闭的冲击，但当时利率相当高，通膨也不到2％。
眼前不但通膨居高不下，利率也位在超低水准，现在要关注的是其他方法。Fed即便想救
市，现在能提供的力道也不如以往，因为这些救市措施都已在市场实施。Fed或许可以购
买更多债券，但帮助不大。最有效果的工具是降低CME期货市场对今年升息至少1.75个百
分点的预期，这可能有一点帮助。
心得/评论：
我之前已经有提过 不要期望这次大跌会有FED来救你
理由跟看法 大致上跟这篇类似
如果要看后照镜
1980那个恶性通膨的年代
发生动 战争的也是石油大国 中东那边对西方实施石油禁运
造成恶性通膨
这次是反过来 欧美西方对石油大国 俄罗斯要实施制裁
之前1980的年代 恶性通膨导致美国经济 美股长达16年的不景气
16年死鱼盘
如果是高通膨 跟 经济只能救一个 过去的FED的决策是舍弃经济
也要压制通膨
所以不要期望这次会有FED PUT来救你了
要坚持BUY AND HOLD策略的人要想清楚 这次只能自立自强
Paul Volcker
1979-1987年担任美联储主席。
沃克用紧缩性货币政策来应对当时美国每年10％的通胀。在1980年3月份，他将联邦基准
利率从10.25％提升到20％，在当年6月份他短暂的下调的利率，随后通货膨胀持续，于是
他在12月又将利率提高到20％，并保持在16％以上。一直到1981年5月终止。这种极端的
利率上调整政策被称为“沃克冲击 (The Volcker Shock)”。他确实结束了美国的通货膨
胀，但这也造成了1981年的经济衰退。