原文标题：
宏远估货柜三雄1月单月EPS6-7元 将长荣全年EPS自55元提高为68.12元
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发布时间：
2022年02月16日 00:29
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
记者张佩芬／台北报导
货柜三雄1月营收都创历史新高，长期关注三家公司业绩的宏远投顾，昨(15)日率先修订对
长荣(2603)的财测，估计1月单月EPS超过6元，全年EPS自55元提高为68.12元。宏远后续将
提出对阳明(2609)与万海(2615)更新评估，两公司EPS有可能比长荣更高些。
宏远分析，长荣1月营收568.41亿元，月增 9％，年增100％，同样的船舶跟员工产生较高的
营收，多出来的营收，会有很大的部分成为获利，因此单月获利也会创新高。
长荣去年第三季单月平均营收483.44亿元，单月平均稀释税后EPS5.0元；税后净利率55.9%
，今年1月营收远高去年第三季，保守假设税后净利率与去年第三季相同，则单月稀释税后E
PS超过5.9元；因此，可以合理推论长荣1月单月稀释税后EPS超过6元。
预期2月是营收低点，宏远估长荣2月营收483亿元，后续各项对船公司有利因素包括航商3月
1日将调升美国线运价每大箱(40呎柜)至少调升1千美元；5月1日美国线长约换约运价会大涨
；6月底美西码头工人换约；7月~10月是货柜航运旺季。
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另长荣今年新船大量交船，预计新增运力 193,400箱(20呎柜)，相较于2022年全球预计下水
货柜新船数量95万箱，长荣占比高达20.4％，远高于长荣目前在全球船队运力比重5.8％，
亦即长荣2022年全球市场占有率将明显提升。
新船下水时程1Q：56,60箱；2Q：78,800
箱；3Q：53,000箱；4Q：5,000箱。Bloomberg 统计，市场平均预估长荣今年税后EPS仅42.0
1 元，但宏远推估除非2022年全球经济萧条，否则市场未来必须大幅调升长荣获利。宏远估
长荣2022年稀释税后EPS预估值68.12元，给予 5.5倍P/E，计算目标价375元，维持“买进”
。
宏远认为，市场都过度乐观美国码头塞港的改善情况，因为全世界基础建设最落后及最糟糕
的码头、公路、铁路运输等等基础建设都在美国，这种塞港及基础建设要更新，也不是2-3
年就可以解决的，预期美国港口塞船仍将是吃掉全球货柜航运的主要原因。
另美国海事改革法法案，要求船公司不得拒载美国货，也是一大错误，因为每家船公司都要
留船等美国出口商出货，又把船只浪费在美国等待，也占掉一些船只运力，因此2023年新增
6-7％的运力，还不足以应对市场需求。
心得/评论：
表现优于预期，可以期待配息，荣耀即将再临，咕噜闪一边去，旁观只能向隅
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