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航运 is over？从台积下跌看货柜三雄未来
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发布时间：
2022.01.18
原文内容：
2022年1月18日美国十年期公债殖利率来到近期高点1.855％，那我上周工商专栏所说台积
电（2330）的长期投资价值观点是否会改变呢？答案是，视情况而定！因为资金的投资，
简单来说就是找寻报酬率最高、风险最低的投资标的，在同样的殖利率基础下，美国十年
期公债与单一公司股票比较，相对而言投资单一公司股票会承担较大的风险，所以身为风
险趋避者的投资人，若要投资单一公司股票，就会期待得到较高的报酬，所以选择公债或
台积电，要比较它们彼此的殖利率！
台积电股价昨天（1/17）盘中最高688元，2021全年EPS约为23.01元，若台积电延续最近
的股利政策，每季配息2.75元，全年估算配息11元，作为配息比例计算基础，并依照台积
电（1/13）法说内容，长期毛利维持53％以上，以及营业利益率超过42％，年复合成长率
预计介于15％至20％，来预估2022年及2023年台积电EPS分别约为30元及35元，则全年配
息预计为14元及16元，并以台积电股价688元来计算，则殖利率分别为2.03％及2.32％。
因此，我上周工商专栏说台积电还是具有长期投资价值，是考量台积电未来的成长性，殖
利率2.03％或2.32％会高过公债殖利率1.8％，而现在美国十年期公债殖利率来到近期高
点1.855％，若公债殖利率持续走高至2％，或更甚超过2.3％，因为股价跟殖利率的关系
是连动的，配息不变情形下，股价越高殖利率就会越低，这样一来台积电长期投资价值就
会降低，股价要再续创新高就会产生难度，不过前提是公债殖利率一路攀升。
美国近期由于通货膨胀及新冠疫情，导致美国联准会（Fed）释出鹰派言论，市场也开始
预期可能提前升息与加速紧缩货币政策，使得近期美国十年期公债殖利率狂飙，但是今天
（1/18）陈时中部长表示，大家要有和病毒共存的心理准备！这不就代表不再会三级警戒
，将来会和疫情共存？这也代表为何货柜三雄长荣、阳明、万海现在走势这么弱，若以后
码头工人，就算染疫也可以照常工作，码头还会塞吗？运价还会再涨吗？股价还会再涨吗
？是不是就如同我所预告的“航运 IS OVER”，所以后疫情时代，通货膨胀会慢慢下滑，
公债殖利率也会随之下滑，只要公债殖利率在2％以下，而台积电预估殖利率2.03％至
2.32％之间下，我相信台积电有机会再创历史新高，也有机会带动大盘冲上2万点！
心得/评论：
航海王最近都在坐海盗船~心情七上八下!!!!!
哲哲我该下船了吗?去拥抱台积Daddy好吗!?