Fed会议纪要：最早可能3月升息 之后开始缩表
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2022/01/06 05:51/段智恒
美国联准会（Fed）周三（5 日）公布 12 月会议纪要显示，在高通膨背景下，最早可能
在 3 月开始升息，此外 Fed 也预期在今年开始升息后的某个时间点，开始缩减资产负债
表。
Fed 官员并未对何时开始出售约 8.8 兆美元的公债与抵押担保证券 (MBS)，不过会议纪
录显示可能在 2022 年某个时间点展开，且可能就在未来几个月。
12 月会议纪录写道：“几乎所有与会官员认为，在首次调升联邦资金利率目标区间之后
的某个时间点，开始缩表可能是合适的。”目前市场预估 Fed 将在 3 月开始升息，意味
著缩表可能在夏季前开始。
会议纪录还透露，缩表速度可能会比 2017 年 10 月的货币政策正常化周期更快。
由于 Fed 可能在 2022 年收紧货币政策，华尔街对此消息反应消极，股市走跌，美债殖
利率走高
决策官员认为在新冠疫情初期实施的超宽松政策不再合理，在谈到支持升息的双重目标时
，官员们表达对通膨飙升的担忧，同时表示就业市场接近充分就业。
嘉信理财（Charles Schwab）固定收益策略师 Kathy Jones 表示，“Fed 官员不只是说
说而已，显然已经进行相当长时间的讨论”，这可以从会议纪录里有段名为“政策正常化
考量的讨论”的内容得见，“看起来，官员们已经准备好了。”
联邦公开市场委员会（FOMC）12 月将基准利率维持在接近于零的水准，同时利率预测点
状图显示，与会者预估 2022 年最多升息 3 次，每次升息 1 码（0.25 个基点），2023
年再升息 3 次，2024 年再升息 2 次。
根据 12 月会议纪录，决策官员认为通膨指标比先前预期的更高、更持久，尽管 2022 年
经济成长将强劲，但高通膨已构成重大风险，甚至可能比疫情还严重。因此官员们表示，
收紧政策的时候可能比预期还早。
此外，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将加快缩减每月购债计画脚步，最终购债计画将
在 3 月左右结束，之后委员会将有时间讨论升息。
芝加哥商品交易所（CME）Fedwatch Tool 显示，目前联邦基金期货市场价格显示，Fed
在 3 月首次升息的可能性约为 2 比 1。交易员预期，下一次升息将在 6 月或 7 月，然
后在 11 月或 12 月进行第三次升息。
Fed 官员表示，升息与缩表的目的是为因应比意料中更高、更持久的通膨。美国消费者物
价指数 (CPI) 正以近 40 年来最快的速度上涨
心得/评论：
美股因为可能比预期更早升息跟缩表造成恐慌，不过看以前历史似乎长期还是会继续涨？