原文标题：
全球高通膨苦哈哈，日本反而担心物价涨不动
原文连结：
https://reurl.cc/kL6KX3
发布时间：
2021.12.10
原文内容：
尽管日本疫情突然豁然开朗，从 8 月底每天将近 3 万新病例突然间降到每日百例，日本
经济仍然还没拨云见日。高度仰赖进口的日本因货币疲软加剧材料价格暴涨，但由于需求
低迷企业不敢反映在消费者价格上。低通膨是经济疲弱的讯号，为了帮忙打通任督二脉，
日本首相岸田文雄认为关键在薪资，要求企业调薪 3%，然而专家表示面对新的疫情阴霾
，经济隐忧仍未解除，企业很难如期调薪。
对比美国企业明年将大幅调薪，最近才摆脱疫情阴霾的日本似乎无法跟上国际步伐。《日
经新闻》报导，日圆疲软导致进口成本大增，由于日本在能源和食品方面严重依赖进口，
11 月批发通膨率达创历史新高 9%，是连续第 9 个月上涨涨幅最大的是石油和煤炭价格
年增 49.3%，钢铁产品上涨 23.9%，化工产品上涨 14.1%。随着更多企业转嫁不断上涨的
投入成本，食品和机械产品的批发价格也在上涨，整体上涨压力正在扩大。但涨价效应还
没波及到最终产品，虽然 11 月原材料成本较上年同期飙升 74.6%，但最终产品价格仅上
涨 4.6%。
许多企业仍在谨慎观察涨价是否会被客户接受，由于担心对成本敏感的家庭可能会抑制支
出，企业还没将成本转嫁给消费者，10 月核心消费者价格只比去年同期上涨 0.1%，剔除
波动较大的新鲜食品和能源价格后，实际下跌 0.7%。与此同时，同期欧元区和美国的年
通膨率分别达 4.1% 和 6.2%，创 31 年新高。
日本还没有发生如其他国家出现的明显消费者通膨现象，部分原因是日本薪资上涨太慢，
家庭支出仍疲弱不振。日本主要企业和工会在 2019 年加薪 2.18%，2020 年加薪 2%，今
年加薪 1.86%。
岸田已将加薪视为解决贫富差距和重新分配财富的一部分，就在世界各国纷纷收紧经济刺
激计画之际，日本政府最近推出创纪录的 4,900 亿美元支出计画支撑仍然停滞的经济，
一部分要用来加薪。首相岸田在他的新资本主义小组会议表示，政府计划将儿童保育员、
护士和护理人员等福利工作者的收入提高 3%，希望带动其他企业效仿。
这次设立加薪目标，也是日本政府四年来首次为企业设定自愿性的薪资涨幅。日本政府认
为，薪资增长缓慢一直是日本央行未能实现 2% 通膨目标的因素之一，因为它削弱家庭的
购买力，并阻碍企业对商品收取更多费用。但日本经济学家认为，许多企业为保护就业，
且还没摆脱疫情影响，因此薪资上涨幅度有限，加上经济复苏没有政府预期的那么强劲，
因此调薪 3% 将非常困难。
上一季由于消费者支出下降幅度比预期更大，日本 GDP 年衰退 3.6%，反应 10 月初夏季
紧急状态解除之前，经济可能处于比最初想像更弱的状态。经济学家担忧，如果 Omicron
真如专家预测会引发新一波大流行，日本首相将重新实施严格的防疫措施，可能会破坏
仍然疲软的复苏力道。日本经济在过去 8 季有 5 季出现萎缩，国际货币基金组织 (IMF)
预计，今年和明年日本将是七国集团经济成长最慢的国家。
心得/评论：
消费需求长期疲软，cpi直到9月才勉强成正值，但企业仍不敢转嫁原物料&日币贬的成本
给顾客。
花旗报告how far will JPY weaken也指出，国际外汇市场不少人放空日币、做多美元。
央行也表态，疫情后、长期都会维持宽松货币政策。
日币贬已成趋势
近期有想操作日股、囤积日元，或借0利率日币操作的，需注意下。