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nyk3 (Starks)
2021-12-08 05:36:01原文标题：蔡明彰观点：货柜三雄碗型底突破压力 这波涨到哪
原文连结：https://udn.com/news/story/6850/5941692
发布时间：2021-12-07
原文内容：
联合新闻网 /ÏU宝周刊
撰文/蔡明彰
万宝投顾蔡明彰强调，美国有可能陷入停滞性通膨，所谓停滞性通膨是物价上涨，但经济
及就业裹足不前。
美国11月份非农就业报告，新增21万人，大幅低于预期的55万人，创今年来就业最差记录
，11月失业率4.2％，已恢复到疫情前水准，创2020年2月以来新低。
可是，这数字未必是好消息，失业率只统计有工作意愿的人，失业率降到疫情来低点，说
明愿意工作的人都找到工作，不愿意工作的人坐领救济金。直升机撒钱的后遗症就是工作
意愿低，疫情以来，三轮纾困金共计4.6兆美元，造成美国累计逾4,000万人史上最大离职
潮。
美国两剂疫苗施打率已达七成，民众消费上升，照理应促进就业，可是实际状况是目前美
国工作空缺高达1,000万个，现在美国每天新增确诊7～8万人，新一波疫情使劳工留在家
里，Omicron新病毒即将成为美国病例主流，使整体就业市场更不乐观，当然影响未来美
国经济成长。
Omicron不确定因素，高盛下调2022年GDP成长率，由3.3％降至2.9％。就业报告不理想，
但联准会维持鹰派立场，明年3月加速结束QE，6～7月启动升息循环，唯一理由联准会已
经掌握美国通膨破表。
本周五12月10日公布CPI，10月年增6.2％，创30年新高，估11月6.7％，再创新高，11月
平均时薪较去年同期增4.8％，雇主提高劳工薪资，恐转嫁消费者，拉升通膨，形成恶性
循环。
万宝投顾蔡明彰强调，结论是联准会误判情势，先前认为通膨只是短暂的，但通膨已成气
候，升息势必提前，并且升幅加大，美股未来恐不妙，高估值科技股及本梦比小型股将在
停滞性通膨跌最深，罗素2000自高点来下跌13％，领跌美股，因为利率看升及需求减弱使
小型企业承受力不足。
同样，一旦美国停滞性通膨，将连动台股修正，风险最大，也是高估值电子股及做梦炒作
中小型股，高估值就是高本益比与低殖利率。
高估值的电子股指标是股王硅力-KY(6415-TW)，以今年预估EPS 66元计算本益比68倍，明
年殖利率估0.3％，周一盘中测季线并破底，然而同为IC设计低本益比、高殖利率的联发
科(2454-TW)、联咏(3034-TW)、晶豪科(3006-TW)、天钰(4961-TW)却上涨，说明资金移往
低估值股票。
联发科今年EPS估67元，本益比16倍，估明年股息殖利率6％，过去几个月做梦的元宇宙、
低轨卫星、第三代半导体、电动车、电子材料，即使长期看好，但目前实际利润有限，恐
怕主力大户要开始割韭菜，毕竟在明年就得面对美国升息的考验。
为何美国有停滞性通膨风险，周一台湾、韩国、大陆股市，低档有守，中国面对恒大地产
违约，人行表明将调降存款准备率，先前以政策调控大众物资的铁矿石、煤炭等将物价压
住，所以放心释出资金，情况与美国大不同。
万宝投顾蔡明彰强调，台湾、韩国经济结构雷同，定位美国的供应链，在目前这个阶段，
供应链受惠。
这次美国停滞性通膨分为四个阶段，第一，疫情使美国大量印钞，扩大货币供给近10兆美
元，这个阶段全球股市自去年疫情低点狂涨。第二，美元大跌，购买力减少，供应链产品
涨价，因疫情出现缺工、缺料、缺船，今年是这个阶段，原本明年供应链涨价将趋缓，但
又来Omicron病毒，使台湾、韩国受惠。第三，民众对通膨预期心理建立。第四，企业获
利下降，但通膨仍上升。目前尚未到达后面两个阶段。
如果联准会明年升息无法压制通膨，就会走入最坏情况，在第三及第四阶段，供应链的台
股也都会跌，趁著停滞性通膨尚未进入第三、第四阶段，台股持续多头攻势，有机会挑战
18,034点历史高点，主流股当然是受惠美国通膨而供应链涨价的周期股。
以陆股为例，周一涨在航运及黑色系的稀土、铝等等，中远海控自低点来已反弹近三成，
技术面走入牛市。台股周期股目前基本面最好是海运，上周货柜轮指数SCFI大涨2.7％，
改写历史新高，受Omicron效应，美西线单周大涨4.29％，更疯狂是东南亚线，上周大涨1
2％，近两周狂涨逾20％，主因疫情趋缓，越南全力出货，万海(2615-TW)将美西线船舶调
往近洋线，压对了，成大赢家。
迹象显示12月海运运价又要起飞，在淡季中跌破眼镜，有个关键原因，美国洛杉矶和长滩
港口，已在控制船舶停靠速度，用意纾解塞港，但部分船公司考量运力效益，于是暂停美
西线或减少船班，造成欧美线大面积停航及跳港，推升运价上涨，货柜三雄长荣(2603-TW
)、阳明(2609-TW)、万海受惠运价持续上涨，估计第四季获利及EPS将再创新高，长荣、
阳明单季EPS预估从第三季15元，上升至17～18元，全年估48元。
由于Omicron的有效疫苗最快明年3月问世，客户抢运货物，运价居高不下，明年第一季仍
是淡季不淡，而第二季美西码头工会与资方谈判，增加市场变量，货柜三雄在9～10月形
成碗型底，但没有立刻发动攻击，反而11月份狭幅波动，直到Omicron出现才放量走强，
证明新病毒是货柜三雄的意外惊喜。
长荣市值7,300亿元，最大及新增运力最多，成货柜三雄上档能力的指标，已突破碗型底
压力138.5元，如果本周内拉回守住半年线132元，以碗型底技术面上涨，目标价可达191.
5元，一旦长荣涨势再起，不仅拉升航运股，也会带动钢铁、塑化其他周期股。
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文章落落长,简单说就是现阶段是美国通膨的第二阶段
台湾跟韩国属于美国供应链所以受惠,等到了通膨第三四阶段时。。。
(话说美股连涨两天了)