楼主:
Abre (任愉悦)
2021-12-01 21:58:40原文标题：
大立光新产品齐备，枕戈待旦
原文连结：
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发布时间：
20211201
原文内容：
光学镜头大厂大立光近期股价走势疲弱，尽管公司上半年就配发了 31 元现金股利、也启
动买回库藏股计画，股价依然疲弱。主要是今年营收获利面临连续第二年衰退、又缺乏强
劲炒作题材。
事实上，大立光对于新技术、新产品的开发和投入，脚步一直没比同业落后，甚至保持领
先。不仅8P手机镜头已经通过多家客户认证并静候放量，9P手机镜头也已投入开发，当红
元宇宙情境相关VR虚拟实境/AR扩增实境镜头、精密医疗、电动车/车载及智慧联网相关感
测镜头，各种先进新产品齐备，一样没少。
大立光向来很少直接提及客户名称，但众所周知大立光是苹果手机高阶镜头主力供应商（
尽管今年扩大释单给原本第二供应商），其他韩系与中系手机大厂也都是大立光重要客户
，美系电动车大厂（Tesla）与大立光长期业务往来，VR/AR领导厂商也跟大立光合作多年
。整体来说，客户阵容坚强。
为了深化与车载镜头客户的合作关系，同时也看好车载镜头未来在电动车/自驾车市场的
规格升级趋势和需求成长潜力，大立光还以10亿元资金设立新公司大根光学工业，专注耕
耘车载镜头相关产品事业。
因应各项新产品的发展，即使目前营运正值逆风，大立光布局未来的计画没有停歇。正在
兴建的新厂预计将如期在2023年完工投产，届时在VCM音圈马达、VR/AR镜头、车载镜头、
高阶手机镜头等多元产品的供货能力均可望再提升。
长线布局完善，但短线受到全球智慧手机市场动能趋缓、苹果手机镜头升级延后及客户扶
植多元供应商策略影响，大立光今年以来营收及获利下滑，估计全年营收获利都将是连续
第二年衰退。
不过，大立光今年以来前三季累计税后净利135.36亿元、每股盈余100.91元、年减约23%
，在台股所有1,000多家上市柜公司中仍然是遥遥领先。
基于维护股东权益，大立光今年股东会修改公司章程调整股利发放政策，将年配改成半年
配，今年上半年现金股利已配发 31 元，配息率来到 50.25%。
以大立光今年每股盈余预估值、配息率、现阶段股价水位及明年展望来估算，大立光目前
本益比约15倍，远低于以梦为本的光学族群平均值至少都20倍以上，今年的现金殖利率估
计约在3.5%-4.5%附近。
值得注意的是，大立光近期持续默默执行库藏股买回计画，预计在股价3,300元以下将执
行到12/24，届时可能买回1,342张股票、占已发行股份约1%，未来买回股份将注销股本以
提升每股获利。
外界急盼公司能在库藏股执行期间释放更多正面讯息，例如若美系客户2022年将主镜头升
级到8P规格、以现有业界良率来看、初期订单可能将由大立光全拿等等，但大立光股价迄
今如老僧入定般不为所动。
大立光的营运状况能否在2022年就立刻回神？公司还没有给出明确展望和方向。但以大立
光多年来建立的技术能力、竞争优势、产业地位，以及最新业务布局和市场趋势来看，公
司对于自己的未来仍有信心。
心得/评论：
不要看倒数第二段在那边扯，苹果摆明了就是要压你大立光，
继续用7P跟扶植其他供应商逼你降价，等你9P出来我再考虑用8P
反正华为没了你大订单还是只能看我，不然每次大版本用算法再修正就好
肉眼根本分不出来几P几P的差别。
今年大立光Q3毛利率到这几年的低点，半年前我还坚信的看多，
现在我只相信低还有更低。
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