原文标题：光洋科经营权之争 扯出台钢激斗内幕 为何台钢盟这么积极攻城掠地？
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发布时间 : 2021-11-24 13:02
原文内容：
【文 /梁任玮、吕玨升】
台湾最大贵稀金属应材制造商光洋科，爆发经营权之争，近年积极在资本市场攻城掠地的
台钢集团，与光洋科董座马坚勇原为合作伙伴，为何如今反目成仇？12月底两派各自召开
股临会前，战火短时间恐难结束。
上柜公司光洋科经营权之争愈演愈乱，不仅董事长闹双包，公司派与台钢盟两造各自支持
的独立董事，又分别将在12月下旬召开股东临时会，提前进行董监改选。谁当家、哪场股
东会才算数？须视11月5日公司董事会中法人董事玉璟公司改派代表是否有效，以及日前
遭公司派宣告解任的独立董事是否仍能行使独董职权等。
一团混乱之际，11月22日的立法院中也引爆讨论，民进党立委吴秉叡直指“某集团”以大
量收购委托书、质押股权向公股行库借款等手法，不断介入上市柜公司经营权，形同股市
秃鹰；同党立委郭国文则点名，该集团即为本次介入光洋科经营权之争的台钢盟。
对于“质押借款买股”的指控，台钢董事长王炯棻并不否认，他对本刊表示：“股权质押
是合法合理的融资作法，没有问题。”若以目前台钢掌控的13家上市柜公司来看，至10月
底，台钢或同集团法人对其中7家公司持股均有一定比率质押，尤其台钢手中的3万张精刚
持股质押比率百分之百，台苯投资质押台苯8千5百张，占其持股85％，而台钢持有近3万
张官田钢股票，目前质押比率也超过73％。
事实上，台钢对外借款，堪称就是引爆这一场经营权闹剧的最后导火线。据光洋科董事长
马坚勇（目前经济部公司登记之董事长仍为马）表示，由于光洋科大股东玉璟公司背后的
外资杰拉德（Gerald）已形同退场，公司骨干剩下公司派与台钢盟团队，因此今年7月间
，他利用定期向台钢集团会长谢裕民汇报业务的机会，探询提早进行董监改选的意愿。
“对方当时并未正面回复，我就觉得不妙。”随后马坚勇开始与银行接洽筹资买股事宜，
未料间接得知，“台钢盟也正向3家公股行库借款买股。”因此公司派在11月5日的董事会
现场率先发难，董事洪本展提案在年底召开股东临时会，提前改选董监。然而台钢盟显然
有备而来，席间拿出法人董事玉璟改派书，改由王炯棻担任玉璟法人代表，在取得多数席
次后，以临时动议解任马坚勇，一场乱斗戏码也就此展开。
过程中，包括法人董事改派代表、独董吴美慧被认为有偏向台钢盟的举措，乃至于以临时
提案撤换董事长，以及后续公司派解任吴美慧独董身分的合理性等，都是双方争点，各自
也都表示将待主管机关厘清。但若回到股权比拼，目前据悉台钢盟持有光洋科约一○％股
权，而公司派则仍掌握约18％股权，要在股东临时会胜出，目前约握有七％股权的外资，
仍是台钢盟必争之地。
据了解，为争取外资认同，台钢盟已透过以往颇有成功合作经验的顾问公司，积极与外资
股权投票顾问机构如ISS、Glass Lewis等沟通，只是，若从外资持股变化来看，对于台钢
进驻的公司，外资近年的青睐程度似乎正在降低。
台钢进驻公司 外资渐不青睐
以去年6月台钢入主的友讯来说，过往外资对友讯持股比率经常在13至16％之间，至去年
底仍有近15％，但到今年11月19日，已降到10％以下。又如台苯，2018年底外资持股比率
达近34％，但2019年1月台钢进驻董事会后，当年底外资持股降至27.5％，如今更只剩8.5
％。类似的外资持股降低情况，在台钢于2018年入主荣刚之后，也能看见。
至于影响外资持股意愿的经营实绩部分，摊开台钢入主的13家上市柜公司近年业绩，整体
而言，不少公司确实有所改善，但也说不上是令人十分惊艳。
先从最直接的营收表现观察，以钢铁业为主的台钢，在2014年以前入主的沛波、久阳，营
收成长确实不俗。如沛波，近3年平均年营收已较入主前增近1.4倍。
只是，台钢在2016年以后进驻的企业，表现就相对黯淡一些，撇开台苯、友讯等时间尚短
的公司不看，至少到目前为止，官田钢、荣刚、精刚等的营收表现，大致仍较入主前呈现
衰退状态。
至于获利能力，包括沛波、春雨、官田钢、精刚等，在台钢入主后确实都能看到转亏为盈
的现象，但集团旗下各公司近3年平均每年每股纯益多半都在1.5元以下，称不上十分亮丽
。令人感到意外的是，2008年入主的久阳，去年营收已较2007年成长3.5倍，全年结算却
是每股亏损1.66元，与2007年的负1.86元相去不远；该公司近4年有3年亏损，所幸今年前
3季表现颇佳，每股获利已近1.3元。
再看市值表现，对比入主前的水准，包括久阳、春雨、官田钢、精刚等都有超过倍数、甚
至数倍的成长幅度，其中，自然也与过去1年钢铁业整体景气转强带动类股涨势有关；不
过，包括荣刚、春日和沛波等，市值增幅就显然落后类股整体涨势。
其中，沛波市值自台钢入主以来成长约67％，荣刚与台钢入主时的市值水准差异不大。相
较之下，春日市值反倒减少12％，而台苯的市值表现更糟，甚至还比台钢集团入主时的市
值减少逾4分之1。
这些过往成绩在外资股东眼中如何解读，仍待观察，但决战点的倒数计时已经启动，被视
为公司派独董的吴昌伯与市场派的王炯棻都已订于12月27日下午召开股东临时会，独董吴
美慧则抢在12月24日召开。
两派各召股临会 乱斗料升温
虽然随后爆出吴美慧在11月5日董事会中有偏向市场派的争议影片，马坚勇也以“吴美慧
与台钢有利害关系”为由，在11月19日祭出解任吴美慧独董的手段，借此阻止对方早一步
召开股东临时会，但吴美慧对此已发表声明驳斥，王炯棻则对本刊表示，“解任独董并非
马坚勇说了就算”。可以预见，若相关争议未能及早厘清，十二月底连番上演的股东临时
会难免又是一团混乱。
至于主管机关柜买中心，目前仍未多作表态，仅表示对于近期光洋科人事、股临会与更换
独董动作，柜买都有密切关注 。
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