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元宇宙飙股不只宏达电！沉寂多年的钰创，如今凭什么暴涨？
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发布时间：顾健晏 2021-11-10 07:50
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USB发展血泪史
USB通用序列埠对现代人耳熟能详，是周边连接电脑主机最通用的输出入传输接口，但它也是从一段血路杀出来的。
早期PC主机有很多序列埠，5、6年级生应该依稀还有印象，7、8年生及以后应该都没听过。例如键盘、鼠标的PS／2、打印机的LPT埠、调制解调器的RS232埠、磁盘机的SCSI埠、萤幕的D-Sub…等。
安装硬件周边后，还必须安装驱动程式并重开机，周边才能启动，工序繁杂。也正因此，通用针脚、热插拔、不须关机特性的传输接口USB应运而生。
1995年第一代USB1.0（LowSpeed）跟1.1（FullSpeed）传输速度1.5-12Mbps，统一了鼠标、键盘、随身碟、打印机、扫描器、数位相机等大部分周边。
如果老6年级生有印象，当时USB很方便，但只要遇到要传输大型档案或一个资料夹有数百笔档案时，等得苦不堪言。2001年第二代的USB2.0（HiSpeed）传输速度480Mbps，适用于大型硬盘机、传输速度飞快，不再感受痛苦。
USB2.0统一了所有品牌数位单眼相机DSLR传输接口，甚至连音讯喇叭都统一。2007年第三代USB3.0传输速度最猛、SuperSpeed，速度已经达到5Gbps，后续升级版的3.1速度10Gbps，而最新的USB3.2速度更高达20Gbps，但传输速度已经达到瓶颈。USB开发者论坛USB-IF于2019年9月正式发表最新USB4.0。以下简称USB 4，传输速度从40Gbps起跳。
“规格杀手”Apple也乖乖买单
在谈USB 4之前，让我们先谈一下USB 3的丰功伟业。近10年来智慧型手机跟云端储存兴起，已经很少人用电脑主机跟USB周边传输资料，打印机和事务机，一般个人或家庭也不会买，大概只有办公室局域网路还看得到、用得到，所以感受不到USB 2与USB 3传输速度的差异。
然而，USB 3的伟大乃是统一了智慧型手机传输与充电接口，同时一并打包了三大游戏机Sony PS4、微软XBOX、任天堂Switch传输接口。
在还没有智慧型手机前，美国、欧盟就一直强烈要求自家三大手机厂，Nokia、moto、Sony Erricon必须统一传输线与充电器，但当时三大厂谁也不服谁，欧盟宣导与施压10几年，大家都各自为政，甚至一样Nokia或moto同个品牌，不同机款，还会有自己的传输线，各代之间不通用。
老6年级生应该都有这样的痛苦经验，每次换机，充电器传输线甚至耳机都不通用，直到2009年USB-IF发现了这个商机，发表了小型款的USB 3，就是现在的Micro USB，成为智慧型手机传输资料和电源的标准接口，也就是大家手中Android手机传输线跟充电线。
不管你拿的是三星、华为、oppo、小米，也不管你拿的是hTC或ASUS，所有线材都是通用，同学与同事之间可以互相借传输线充电。Micro USB为何会有这样的能耐统一手机传输充电线？最大原因就是高速传输效能，没有任何其他规格能及。
或许会有人说，USB只统一Android手机，那iPhone呢？众所周知，Apple是规格制定者也是规格杀手。Apple桌机iMac、笔电Macbook是第一个拿掉光驱、网络孔、弃HDD改SSD的电脑，iPhone是第一个拿掉耳机孔的手机。
光驱拿掉，光盘厂哀号；网络孔拿掉，无线上网成了显学，让网通厂智邦乐翻；HDD改SSD，让硬盘巨擘WD购并Flash大厂东芝，专心改做SSD；耳机孔拿掉，真无线蓝芽耳机成主流。
但Apple再怎么屌，彻头彻底都敬畏USB三分。USB早期分type-A、type-B，接头分公母，反向排列，消费者连接时，必须留意不能插错。
这两年最夯的USB type-C，又称USB-C，不再分方向，消费者怎么插都对。其实type-C最大的优势不是好插，而是高速传输接口，尤其是笔电和手机的充电。
早期Apple不管在Macbook或iPhone的传输跟充电接头都自成一个体系，但现在新款iMac与Macbook充电与传输接口都采用USB-C，但iPhone因为周边商机太大，很多大型配件商营收都强过一般Android手机厂，任何连接周边，Apple都可抽一笔过路费，所以iPhone仍坚持采用Lightning。
事实上，Lightning本身传输速度不行，iPhone A系列处理器有内建支援USB-C。iPhone 8以上消费者，若想要享受快充服务，都必须另外买一条type-C充电线，USB-C的高速传输效能是连Apple都必须乖乖买单。
“妖股”祥硕的诞生
早期USB 1与USB 2速度没有太快，不太讲求传输控制芯片IC，直到USB 3，尤其现在USB3.2跟USB-C，非常重视传输芯片的效能，也让台股诞生一档超级妖股5269祥硕。
祥硕早期只是2357华硕的一个IC设计部门，专责USB芯片，由于华硕NB与PC品牌USB用量大，在2004年把祥硕独立出来成为一个子公司，不过当时的股王华硕已经开始走下坡，品牌、代工被迫分家，品牌保留给华硕，代工分出4938和硕。
当时集团和外资焦点都放在华硕与和硕的比较，一开始外资重品牌，华硕评价高，后来和硕代工做出口碑，挤身电子五哥，甚至抢到鸿海iPhone的订单，锋头反而后来居上。
至于祥硕，彼时只是一间不起眼的IC设计公司。2013年股票上市，股价只有30几块，但随着USB 3规格普及，加上Micro USB一统手机传输接口，USB-C超高速传输接口的发展，祥硕股价一发不可收拾，从40多元一路涨到1,215元，祥硕股价的展开都是围绕者USB 3而成就。
祥硕这档妖股，可不是一般生技股如基亚、浩鼎，也不像被动元件的国巨、华新科，或是镜头股的大立光、玉晶光都曾大幅拉回，而是连涨7年都不回头，也让外资、投信开始追踪这颗20几年的老IC。
USB 4准备接棒
讲了那么多USB 3，当然不可能要大家去买1,200元的祥硕，现在才要进入今天的正题：5351钰创。
钰创是一家老牌IC设计公司，与联电、台积电、日月光、华泰电、旺宏同期，响应当时政府政策，第一批硅谷回归进驻竹科的半导体公司。
有别于前几家，钰创没有自己的晶圆厂，以IC设计起家，主攻产品是内存的DRAM与SRAM。因是IC设计公司，规模不大，钰创不生产标准型DRAM，而走小众利基型路线，加上IC设计特性股本小，轻薄短小，1998年股票上市，2000年就飙到201元天价，后来随着网络泡沫破灭、DRAM景气循环，钰创股价也载浮载沉。
IC设计公司（fabless）没有工厂，不同于IC制造（IDM），更不同于晶圆代工（Foundry），不讲求厂房规模，而是以IC研发，设计IC电路为主。讲白话，IC设计就是人脑公司，公司资产100%在于人才、专利与技术，而不是产能规模。
钰创这几年很辛苦，营收不高，资金主要都用在人力与技术开发，虽然连19季亏损，但对人才与技术专利的投资从没少过，也因此在3D传感元件VR、AR累积89项专利，成为全球最大VR、AR芯片供应商，最近还发表了全球最小的一颗DRAM芯片PRCR DRAMx16bit DDR3，实际体积2*4.7mm，不仅缩减成本，面积与功耗仅需原本的1／10，用于有AI功能的镜头控制IC，目前已和一家美国厂商洽谈中，而近期Apple又传出Apple Glass。人类是感官动物，掌管声音听觉的耳朵Air Pods大卖，掌管视觉眼睛的Apple Glass将更强烈，非常可能又是一次资讯革命。
另外，钰创在AI、物联网领域扎根多年，将随5G商转，AI应用百花齐放。过去AI只讲求高速运算，而忽略高速传输，内存一直处于边缘地位。简单比喻，高速运算CPU和GPU就是人体的大脑和心脏，而内存DRAM就是人体的血管动脉，大脑的运算跟心脏脉动要结合，都需血管传导运输才能启动，5G打开全球行动传输高速大门，内存传输地位大幅提升。
钰创卢超群、旺宏吴敏求的相似之处
科技始终来自于人性，讲完硬梆梆的规格，就来谈些人文面。
钰创的际遇与旺宏极为相似，钰创老董卢超群与旺宏的吴敏求都是十分专注执著的人，毕生奉行一辈子只专心做好一件事，1980年代放弃美国硅谷高薪，回台湾竹科筚路蓝缕。
吴敏求的执著在于非挥发性内存Flash领域，成立旺宏时就有三个10年规划。第一个10年最辉煌，第二个10年最辛苦，第三个10年让旺宏再次伟大，也刚好应证了旺宏从草创到初上市涨到105元后跌到2.11元，之后又再涨回61元。
但撇开旺宏股价表现，旺宏利基型的Nor Flash与MASK ROM，也让外国人见识了台湾之光不是只有TSMC台积电，还有MXIC旺宏，现在车用电子Nor最大家，把车用电脑配备拆开来看半导体元件，都可以看到MXIC，made in Taiwan。
钰创卢超群一样专注与执著半导体，身为科技人的他，给半导体的定义不是摩尔定律、不是每两年芯片速度就要快上一倍，而是人才，加上决心、士气、技术，还有永远对抗失败的努力。
除了钰创，卢超群更戮力于台湾半导体在AI人工智能结盟，费时4年与经济部、全球80家大型企业合组完成台湾人工智能芯片（AITA）联盟，担任会长，主要目的就是要在AI浪潮下，制定出AI芯片技术规格，降低AI芯片10倍研发费用，缩短开发时程半年，效能有效2倍提升。掌握AI半导体就能掌握世界。
减资浴火重生
钰创在2020年2月24日宣布上市以来首次减资，而且幅度就是破釜沉舟的49%，一下子就让钰创股价连续跌停从9.45元跌到6.97元，随后悲情的3月股灾再跌到4.41元，目前6.2元也还远低于起跌点。
钰创这一举动，减掉过去19季亏损21亿元，目的就是要获利后，才能依公司法规定，发放员工红利积极留才，再然后净值回升到10元，恢复信用交易，并恢复债信评等降低利息支出。而更重要的是，钰创减资后将展开私募，引进策略性投资人。
这个私募，散户想都别想，绝对不会是你和我，除非你是Apple、INTEL或AITA联盟成员再说，聪明的散户就是直接买低价的现股就好。
最后的最后，回归到本文的USB，USB开发者论坛USB-IF2019年9月才正式发表最新规格USB4.0，专注于人才脑力与专利技术为根本的钰创也紧接发表了USB 4高速传输芯片IC-EJ903，率先获连接器大厂导入并送样INTEL认证，成为USB 4领头羊，目前暂时领先祥硕。
或许有人会说，INTEL目前主导USB3.2升级版Thunderbolt 3，不会太快导入USB 4，支援USB 4的CPU要明年初才会发表，而竞争对手AMD也要Q3新品发表才会导入USB 4。
但以USB一贯向下相容特性，现在买USB 4产品可以向下相容所有周边跟传输接口，买USB 3却无法向上相容未来的USB 4。虽然Q4或明年USB 4才能成为主流规格，但现在周边商品一样的价钱，聪明的消费者会选择旧规格USB 3还是新规格USB 4？讲白一点比喻，一样价钱／地点／坪数的旧公寓和新大楼，谁不想买新大楼？
祥硕掌握了USB 3高速传输接口，也掌握了先机，股价从40元涨到1,200元，一去不回头；钰创则掌握了新规格USB 4先机，股价该从6.2元涨到多少？只能用“无可限量”四个字来形容。USB 3，祥硕是最大赢家，但USB 4战场才重新开始，钰创强人之先，率先发表最新芯片，股价又在超低历史基期，非常有机会成为最大赢家。
吴敏求的旺宏第30年、第3个阶段的2017年，让旺宏再次伟大，大涨30倍。比旺宏晚3年成立的钰创，今年2020，刚好也是钰创的第30年。有了祥硕和旺宏良好的示范，会让钰创再次伟大。
心得/评论：
钰创是全球VR/AR最大芯片供应商，在这块的IP也不少，以未来几年VR/AR年复合成长率超过50%的市场来看，日后成长动能会相当可观。
如果RPC dram或是异质整合技术能再有所突破，那潜力是真的蛮大的。