原文标题：
钢铁、航运、面板股业绩好为何涨不动？大户跑光光羊群效应正在台股发酵
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https://udn.com/news/story/6852/5816458
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发布时间：
2021-10-14 15:20
(请以原文网页/报纸之发布时间为准)
原文内容：
筹码，是判断股价涨跌动能的一大关键，尤其当多数筹码从大户流向散户，结果常是业绩
再好也涨不太动。观察个股筹码流动方向，会是现阶段投资的一大功课。
根据《财讯》报导，经过这一波股市的洗礼，投资人领教到“筹码面”的关键影响，尤其
是景气循环股，例如航运、面板、内存股，业绩再好也涨不动。这其中，景气循环股“
卖在低本益比”的惯性固然是主因，但是散户与大户人数的消长，其实早已预告今日的局
面。也因此，观察个股筹码流动方向，会是现阶段投资的一大功课。
《财讯》报导指出，市场投资人常会说，要跟着大户走；若是反过来讲，前基金经理人杨
启宏指出，资本市场上有个很出名的羊群理论，亦被称作从众理论，解释著散户总是盲目
地跟随，一窝蜂加码却忘了看大户动向，往往掉入投资陷阱。
长荣散户多 农历年后翻倍
这也是为什么巴菲特常说的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，关键就在于投资
时，记得站在羊群效应的对立面。同样的，资本市场有一个笑话，“若1亿元的头彩，有1
亿人中奖，那大户宁可去得贰奖。”最主要是提醒投资人，散户多的地方，根本无利可图
。
根据证交所资料统计，《财讯》分析，从农历年后迄至10月1日，散户人数增加排名的个
股中，航运股中的长荣、阳明分别为第1及第3。其中，长荣从农历年至今，散户人数来到
了51万余人，翻了1倍；倒是持股千张以上的大户，这段期间从原本424人，降至374人，
减少了50人，充分显示著大户退场、散户进场的市场现象。
当初航运股喊著“1张不卖，奇蹟自来。”从筹码流向显示，并非如此，除了阳明因为办
理现增，千张大户出现持股增加的情况，万海、长荣的大户人数都减少了。让人不禁思考
，如果未来航运景气真的很好，大户会退场吗？
筹码乱 大户减码中
根据《财讯》报导，除了航运股之外，面板股也有散户人数激增、筹码凌乱的问题。人数
增加排名第2的群创，这段期间也增加了22万余人参与，增幅达68%；友达则名列第4，散
户人数增加16万余人，彩晶名列第7，增加9万余人。显见在羊群效应下，小股民一窝蜂投
入面板股，却没想到大户已经悄悄减码中。
《财讯》分析，值得注意的是，护国神山台积电这段期间也深受小股民所爱，散户人数增
加16万余人，人数增幅为20%；但优势在于，千张大户的人数也增加至1715人。可以说，
大户仍看好半导体的后市，只是短线之内由于散户进场，造成台积电的筹码略显凌乱，压
抑著今年台积电的股价走势。
心得/评论： ※必需填写满20字
羊群效应其实说得很好
这就是航运股下杀的原因
上半年航运会涨成这样
是因为有像航海王这样的大户在买进
市场上的大户买进航运的消息也屡见不鲜
大户之间不只是每周筹码统计而已
私下也会交流或参考彼此观点的
很容易就产生一股一窝蜂的气氛助涨助跌
而下半年从法人外资投顾
到中实户像金庸 到各种FB神人 总经神人
很多都已经公开讲该下船或暗示不碰船
只剩下PTT上
对于大户来说是奈米金额的散户
热衷于PO奈米单为证 作多航运
结果呈现在筹码上
就是航运大户越来越少 散户越来越多
例如最近大家在喊反弹VVV
上半年带领大家疯狗流的升鸿投资公开操作
却是天天在继续放空景气循环股
散户就像温水煮青蛙
一直没发现上半年跟你一起赚钱的神人
现在都已经跟你反向了...