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股市攻略》第四季传产涨价股将优于电子股 真金不怕火炼 静待利空测试
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发布时间：2021-10-04 07:31
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原文内容：
上周五美股反弹，本周台股大盘及个股股价有机会跌深反弹，惟美股可能才刚开始下跌，
除非中国限电解除且美股四大指数继续往上涨，台股大盘及个股股价也会持续大幅反弹；
不然的话，可能要等美股补跌完毕再出现反弹，台股大盘及个股股价才会出现比较像样的
反弹，短线不急躁。
不过，美股补跌完再出现反弹，初期个股股价也都会出现反弹，但反弹几天后，也可能会
出现新的强势股， 或个股股价先修正再经过测底后又重启行情，若是金子就会发光发亮
。
预期第四季传产涨价股将优于电子股
中国限电及美股涨多修正造成近期台股大盘及个股股价出现修正、调整、测底及恐慌性卖
压等情况，但因中美基建即将开始，对原物料及船只运输需求将会大增，预期未来传产涨
价股及运输类股可能会表现强势。因为目前景气及获利趋势往上，股价从7月最高点往下
大幅修正后目前本益比太过偏低，投资价值大幅出现；且因中美基建正要开始，对货柜航
运、散装航运、钢铁、塑化、水泥等原物料及船只运输需求将会大增，预期景气将会持续
数年之久。
例如2000年初，中国实施大基建，2003~2008年期间造就散装航运、钢铁、塑化、水泥等
等原物料及船只运输需求大增的大多头行情，其中裕民业绩及获利大好数年之久，股价也
从10元不到，大涨到最高124元，走5~6年的长多大行情，这还不包含那几年的配息及配股
，见下图一裕民股价周线图所示。
我们认为，中国限电及美股下跌，对上述相关产业及个股股价造成下跌，有可能是对股价
已先大幅修正的传产涨价股做最后测底；只要趋势及获利往上且本益比太低，股价大跌后
将会出现好买点。且为货柜航运、散装航运、钢铁、塑化、水泥等股价从最高点往下大幅
修正，至本周也修正12~13周，也可能届临第13周转折点，可能就在等美股补跌的最后测
试而已。
其中上周塑化、水泥、散装股股价已率先上涨表态，预期股价修正4~5成的航运股也将有
机会在近期出现落底反弹，而且若因融资大减且持股偏低的三大法人认错回补股票，将使
货柜航运股股价出现较大的反弹空间。
由于电子股业绩及景气已从高点反转往下，第四季到明年上半年面临淡季效应，会使得今
年第四季到明年第一季没有作梦行情，除少数电子个股外，大都数电子股将不会有太多业
绩题材做支撑，可能会使得股价表现处于弱势。
又因原物料价格上涨也会不利于未来电子产品需求及厂商获利受压缩，且目前三大法人及
一般投资人持有电子股比重仍然过高，一旦电子股业绩不如预期，未来三大法人势必会降
低电子股比重，因而未来电子股股价反弹仍需需要减码。除非未来电子股股价有大跌甚至
超跌，届时投资价值才会浮现，也才会有较大的反弹行情。
由于外资及投信等三大法人及一般投资法人持有传产涨价股比重偏低，持有电子股比重太
高，当第四季电子业景气及获利反转往下且因目前股价基期及本益比仍然偏高，但传产涨
价股景气及获利往上且本益比偏低，预期这种物极必反的情况可能就快要出现逆转了。
可能第四季传产涨价股会出现如同今年第二季股价大幅表现那样，但是许多股价大涨及超
涨的电子股则是出现股价做修正的情况； 甚至在中美基建开始推动下，如同2003~2007年
原物料涨价股及航运类股出现数年之久的大多头行情一般，可能也说不定。
护国神山及护国舰队最重要关键
受到中国限电及美股涨多修正的影响，台股大盘及个股股价面临涨多修正， 上周五美股
反弹，本周台股大盘及个股股价有机会出现跌深反弹，惟短线台股大盘及个股股价能否持
续反弹，仍然需要看未来美股是否持续反弹的脸色。
但台股大盘要转危为安及大幅反弹，除晶圆代工双雄稳住台股大盘及电子股外，还要靠今
明两年产业及获利趋势最确定、全台股本益比最低且未来殖利率最高的货柜航运股止跌反
弹甚至大涨，带动散装航运、钢铁、塑化、水泥、造纸等传产涨价股上涨，配合金融股股
价上涨、这才是台股大盘转危为安最重要的两大关键。
受中国限电使得运价涨多回跌很正常，但因欧美需求太强会使得运价回跌有限，货柜航运
三雄今明两年产业及获利趋势还是非常确定，预估今明两年税后EPS可超过40及50元以上
，是目前全台股本益比最低且未来两年殖利率最高的公司。投资人可从下图二及三去推演
出2022年获利，但4月单月获利是以3月运价最低点2600算起，还不包含下半年起增加的船
只及未来塞港解除的周转率增加的运量。
由于营收是P x Q，亦即未来运价下跌，但运量大增下，2022年的营收及获利也不会下降
，从下表三我们预估2022年税后EPS超过50元，也不是如面板股景气从Q3往下。惟市场空
方一直用假讯息来打压货柜航运，包含3天跌掉3个月运价涨幅，使得上周五货柜航运股股
价跌破两个月打底的支撑区；但是打趴货柜航运股，也会打趴其他传产涨价股，也会打趴
台股大盘及信心。
因为货柜航运三雄股价不涨甚至还往下修正，其他税后EPS远低于货柜航运股的传产涨价
股，不仅股价会涨不动，也会缺乏攻坚力道。因为任何公司股价会以税后EPS及未来景气
及获利趋势为依归，股价会有比价伦理，因而货柜航运股股价不涨甚至下跌，也会使得散
装航运股、台塑集团、钢铁股股价涨不动甚至下跌。
这样情况就是告诉投资人，货柜航运股对传产涨价股及台股大盘已扮演着， 不亚于台积
电对台股大盘及电子股的重要性；如果台股大盘要转危为安及往上大幅反弹，单单拉抬晶
圆代工双雄股价还不够，还要靠货柜航运股三雄股价止跌反弹，才能带动传产涨价上涨且
能稳住台股大盘，而且台股大盘才会有攻击力道， 这才是台股大盘最重要的安定关键。
这种情况就如同5月18日货柜航运股股价领先大涨，而且也带动散装航运、钢铁、塑化、
水泥、造纸等等传产涨价股上涨； 配合获利大幅成长且本益比低的金融股股价上涨、晶
圆代工双雄及电子业绩成长股强势表现，台股大盘从15,159点往上大涨到18,034点那样。
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若因融资大减且持股偏低的三大法人认错回补股票，将使货柜航运股股价出现较大的反弹
空间。
预估2022年税后EPS超过50元
50元！！！
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