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曾与林毅夫以2万人民币对赌 英国历史学家：习近平避免成为中国版戈巴契夫
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发布时间：
洪培英
2021年9月29日 周三
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消息传出北京将出手拆弹，中国房地产开发商“恒大集团”目前似是先稳住了，没有演变
为中国版“雷曼事件”，全球重要股市回温。
然而，这是否表示中国风险可控可管，北京的经济实力依然底气十足？
曾以“狐狸与刺猬”形容美中差异的英国知名历史学家佛格森（Niall Ferguson）在《彭
博社》表示，他曾与中国经济学家林毅夫以2万人民币（约8.6万台币）赌“中国经济20年
内仍无法超越美国”，至今他依然有信心自己能赢得赌约。
习近平避当戈巴契夫、雷曼兄弟
佛格森指出，目睹1991年苏联解体、2008年美国次级房贷风暴，若说中共学到了什么，那
就是“他们致力避免成为中国版戈巴契夫（Mikhail Gorbachev）和雷曼兄弟（Lehman
Brothers）”。
中共确实懂得从历史学习，然而佛格森不禁好奇，中共是否会像英国历史学家泰勒（A.
J. P. Taylor）对拿破仑三世（Napoleon III）的评价那样，“从过去的错误中，学到如
何犯下新的错误”。
“政权总是在其致力改革时，遭到革命摧毁”佛格森引述法国著名思想家托维克尔（
Alexis de Tocqueville）在其著作《旧制度与大革命》（The Old Regime and the
Revolution）的名言。
佛格森表示，托维克尔的话不仅适用苏联末代领导人戈巴契夫，或许也同样适用中国国家
主席习近平，尽管他采取与前者完全相反的路线──回归马列主义，而非自由主义。
多年来中国的成长是由过度建设推动，再由无法负担的巨额债务堆砌，然而中国在房地产
、债务、经济成长和劳动人口方灭，都出现了裂痕。
海航集团、包商银行都是恒大前辈
恒大集团树大招风，在中共“三条红线”政策下遭杀鸡儆猴，但它毕竟只是冰山一角，事
实上中国前15大房企中仅一家公司完全符合“三条红线”，佛格森预期中国接下来会采取
更多“边缘政策”（brinkmanship）。
佛格森认为在某个时间点，或许就在十一假期前，中共将推动恒大重组和破产程序──具
政治重要性的人能安全下庄，“可割可弃”者赔到脱裤，一些高层则会面临牢狱之灾──
如同2018年海航集团、2019年包商银行的命运。
“恒大案不是全球金融危机，甚至不是国内危机”佛格森指出，中国人民银行23日对市场
“大输血”展开高达170亿美元的逆回购，恒大在港股价随即回弹，在在显示“中国的金
融体制既然由国家控制，那么‘危机’也受到国家控制”。
然而，恒大案对全球只是个小小喷嚏，不代表中国房地产就没有危机。
过度建设、巨额债务堆砌出的经济成长
佛格森说明，房地产如今在中国经济的比重，甚至比美国次级房贷风暴前夕房市过热时更
吃重，2005年房地产活动在美国GDP占比为18.9%，中国2016年却已是28.7%。
中国银行约27%贷款来自房地产，它也是贷款证券化的主要抵押品；2017年约18%城市劳力
受雇于房地产及其相关产业，2018年地方政府卖地收益占其总体收入35%。
房产财富占中国总资产高达78%，反观美国仅35%；中国住宅存量（housing stock）的市
价虽是美国的两倍、欧洲的三倍却有高达20-25%住宅处于闲置状态，可供9000多万人居住
。
就算先不考虑银行危机扩大等其他因素，房地产活动下降20%，可能导致GDP衰退5-10%。
房产与地产市场面临政府压力，银行、钢铁厂和铁矿出口商也随之衰退，这也将反映在中
国家户的消费能力上面。8月数据显示，7月零售业成长率与去年同期相比，从8.5%降至
2.5%，9、10月预计也会出现此成长趋缓现象。
还信“中国资本主义”的人只能怪自己
至于早就为人诟病的中国GDP成长率，在中国任教的经济学家佩蒂斯（Michael Pettis）
和其他经济学者向来坚称它经过人工灌水，真实数字或许“仅及官方目标的一半”。
一些中国经济学家近日预测，中国未来10年的经济成长率约为4%，然而纽约研究机构“中
国褐皮书”（China Beige Book）的估计仅1-2%。
相较之下，国际货币基金（IMF）对中国经济向来过度乐观。佛格森指出，值得注意IMF
10月将发布的“世界经济展望”（World Economic Outlook）是否会下修其对中国经济成
长预测。
2020年IMF预测中国2021年经济成长为9.2%（后修正至8.1%）、2022年5.7%、2023年5.4%
，然而佛格森反驳，就算接受中国可疑的数据，IMF仍是高估中国经济表现。图为IMF总部
。（图片来源／维基百科）
另一方面，根据佩蒂斯，过去5年来中国债务占GDP比例已经飙升45个百分点，让他成为历
史上债务占比最高的发展中国家；同时，联合国预估随着出生率降低，中国总人口在本世
纪末将缩水25%甚至50%。
综上所述，佛格森而不客气地表示，“如同还相信‘中国式资本主义’的投资者赔一屁股
只能怪自己，还相信中国经济将超越美国的人，也只能怪自己”。
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‘中国式资本主义’的投资者赔一屁股
还不如相信台湾的三民主义XDDD
中国概念股作空