好久不见航海王 大型投顾喊买阳明
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简威瑟／台北报导2021.09.23
本土大型投顾指出，需求支撑高运价时程延长，船商获利上调，预期2022年上半年前维持
无淡季态势，预估2022年上半年运价、运量仅较2021年第四季减少个位数百分点，重申看
好阳明后市，给予“买进”投资评等与185元目标价，阔别多时，终于再有大型研究机构
重申看好阳明。
阳明股价自7月高点修正45％，主因市场担忧政府介入管控运价、第三季旺季过后运价将
大幅下跌影响获利。不过，研究机构考量三大因素，研判航商获利遭到低估：一、运价仍
决定于市场机制，4月至今运价仍逐月上涨；二、欧美终端库存仍低，补货需求延续；三
、旺季过后货柜周转率仍受限于疫情反复、货柜堆积与美西工会谈判，壅堵期间拉长将为
运价带来支撑，2022年上半年以前获利有望维持高档，预估阳明2021、2022年每股纯益将
达46.3与41.42元。
疫情期间受限于供应链就业恢复缓慢、港口货柜堆积，导致航行天数延长货柜周转率下降
，实际产业运力供给减少。法人预估，2022年上半年前疫情反复、货柜堆积待时间消化、
美西码头工会谈判仍将使候港天数高于正常水准，推估候港天数仅能回到疫情期间较低的
三天水准，运能供给在欧美线将仍有9～11％缺口，产业供不应求状况持续，运价下档空
间有限。
心得：
阔别多时，终于再有大型研究机构重申看好阳明，预估2022年上半年运价、运量仅较2021
年第四季减少个位数百分点，2021、2022年每股纯益将达46.3与41.42元。