原文标题：大摩看坏内存族群，一口气大砍南亚科、旺宏、华邦电评等
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发布时间：2021/8/12
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原文内容：
外资再度对内存族群下重手。根据摩根士丹利最新出具报告，看坏内存产业接下来的
成长动能，认为内存产业寒冬将至。尽管 Nor Flash 的成长动能持续，但也无法避免
来自整体内存产业走弱的冲击，大摩一口气将南亚科、旺宏、华邦电的评等砍至中立，
仅维持对兆易创新的加码评等。
大摩指出，Nor Flash 的涨价循环将延续至第四季，然而作为内存的次产业，投资人对
Nor 的投资情绪也同样受到负面影响。不过，大摩仍认为纯 Nor Flash 个股的表现将会
比 DRAM 的表现好，原因在于，从供应角度来看，大摩预期下半年来自中国的产能将缩减
，而就需求面来看，来自 PC 的结构性需求成长将持续至下半年；就价格走势来看，Nor
价格的年增率到今年第四季仍会持续加速，最后则是从股价的表现来看，Nor 族群的股价
走势多半与价格涨势相符合。
除了针对 Nor Flash 族群出具最新报告外，大摩也出具最新南亚科报告指出，受到 DRAM
需求减弱的影响，利基型 DRAM 的涨势将在年底趋缓，DRAM 供应商也无法在享有今年上
半年强势的议价主导权。根据大摩的预估，南亚科的位元出货动能和 ASP 成长力道都将
在接下来的季度减缓，同时预期利基型 DRAM 价格在连续几个季度上扬后，南亚科的 DRA
M ASP 将在第四季出现较前一季持平的状况。因而建议投资人获利了结，并且将南亚科评
等砍至中立。
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这几天法人像是不要的垃圾一样拼命倒，跟面板三虎有的比，内存寒冬要来囉