这个文章是我7/28号写的，原文连结就不放了，所以非马后炮也不骗联结～不过内文是一
些产业趋势的基本面出发，跟短期的股价波动没啥关联，我amd的持仓占我总仓位的9%，
已经在之前上涨的大量中部份止盈，分别卖在8/3号的110跟8/4号的117，剩下6%左右，小
小盈利中，目前卖了一些put希望在下跌出量不跌破低点的时候再找些买点补回来.
以下内容给大家看一下，看能不能再多捏一下，内文很长，我已经有做些删减了，自行参
考
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在这个时代做投资其实是非常幸福的，因为有一个重要且充满优势的产业正在蓬
勃发展，从前几篇TSMC 21Q2 法说会重点，英特尔Intel财报中透露的讯息可以得知，整
个产业的大趋势都是围绕着数据中心的高效能运算HPC〈High Performance Computing〉
在运行，其中半导体芯片中的超微AMD，英特尔Intel，辉达Nvidia，还有代工厂TSMC更是
这个赛道中关键角色。
财报观察的重点跟英特尔一样在整个数据中心的发展及成长性上。因为不管是桌机还是NB
（不包含游戏电竞），都会因为疫情带来的短期增长，长期来说需求已经放缓；但数据中
心在未来的数年内，需求会持续增加。
【AMD 21Q2财报摘要】
收入为 38.5 亿美元，同比增长 99%，环比增长 12%，毛利率为 48%，同比增长 4 个百
分点，环比增长 2 个百分点
【收入区分为两大类 : 】
计算和图形部门〈CG〉:
这个部分主要是要看数据中心GPU的销售量，可惜单就数据上难以判别，但财报内文指出G
PU销售在包括数据中心 GPU 的推动下，平均售价ASP同比和环比都有显著增长，表示数据
中心GPU业务上的增长相当理想。
企业、嵌入式和半定制部门〈EESC〉:
这部分主要就是用于服务器的EPYC，虽然无法看出EPYC的细分，单从同比增长183%来看，
这个增长数字相当巨大，主要就是从巨头英特尔分食而来。
21Q2整体营收增长是20Q2年的99%这个成长真的是相当惊人，从数据可大概推估数据中心
的需求增长是非常好，难怪英特尔财报时提到感受到来自AMD的压力，另外毛利润提高4%
来到48%，这个成绩很棒，要知道提高毛利率是很困难的，也表示产品的竞争力相当赞，
但距离英特尔的58%毛利还有一定程度的距离。
【21Q3前瞻】
AMD 预计 2021 年第三季度的收入约为 41 亿美元，上下浮动 1 亿美元，同比增长将受
到所有业务增长的推动约成长 46%，环比增长受到 AMD 数据中心和游戏业务推动约成长
6%。 预计21Q3的非 GAAP 毛利率约为 48%。
从前瞻来看短期驱动营收的增长来是来自于数据中心，21Q3又比21Q2好，估计在市场份额
的占比上又从英特尔手上攻城掠地一番，目前产能问题仍然是比较可惜的部分，因为产品
是自带黏性的，一旦错失先机，花数倍资源都不一定抢得回来，但从目前几个半导体大头
财报来看，产能大概要到2023才能明显提升，在未来到1~2年应该都还是有很大的变量，
还是需要持续追踪。
毛利率的部分比较可惜，21Q2虽有明显进步，但看起来21Q3的指引，毛利率难以再创新高
了，从竞争对手英特尔毛利58%，辉达Nvidia的毛利65%，还需要再努力一下，不过目前重
点还是先以抢占市占率为主，毛利暂时可以先不用太在意。
【总结】
从整个21Q2的财报及Q3指引整体的数据上非常漂亮，增长的速度依旧有跟上高估值，以全
年EPS预测是2.48(分析师预估)，PE为44倍，其最高股价估值上限应为109左右，如果未来
股价有来到这个估值上限，我会适时的移动获利止盈，长线上再逢低布局。
8/10号新增目前看法：
苏妈表示没把intel放眼里，重点摆在arm架构的处理器上，apple及高通（收购nuvia),可
能会是比较大的竞争来源，不过短期来看AMD依旧无敌，长线的话可以再多关注一下arm架
构的处理器发展会否影响市场的份额（我猜是影响intel比较大）。
最后说真的估值就是拍脑袋的，怎么拍都可以，股价突破我当时预估的109冲到123左右，
其实卖股票的时机大概是抓在高点放量，怕卖飞就分批卖，我这边简单抓而已，不当作大
家的投资建议，希望大家继续捏住，长期依旧看好的～
以上看得完算你厉害XD