标的：材料-KY 4763
分析：
材料ky是全球第五大醋酸纤维丝束大厂，总部在中国济南，公司主要从事醋酸纤维丝束的生
产、销售及研发，其产品近九成应用于香烟滤嘴，包括南美、东欧、北非、中亚、中东、西
亚、东南亚均有客户，主要大客户为日本烟草产业、英美烟草、台湾烟酒、巴西烟厂、中烟
等。
公司预计今年将持续扩充醋片产线，下半年将新增 5000 吨设计产能，醋片年设计总产能将
达 3 万吨。此外公司自行投资建设的醋酐新厂，有 6 万吨的设计产能，去年第四季动工，
已于 6 月底完工，目前已完成试产，正逐步提升产量中。公司自制上游原料将有利于降低
及稳定生产成本，也不有机会有少量产出外卖。
在香菸滤嘴的丝束产品上，公司已打入日本及英美大型菸草集团供应链，自今年第二季起供
货。
此外，公司近年来积极拓展业务，成功跨足上游的塑料级醋片，与中资鲁南化工、祈耀合作
设立上游醋片 – 中峰化学，并且成功打入意大利市场，可充份运用于眼镜框架、发夹、螺
丝起子把手、鞋带头等新领域。
营收部份， 7 月营收达 2.1 亿元，创历年同期新高，前 7 月营收 15.16 亿元，年增 19
.32%，毛利率已经连续六季站稳30%。
投资理由：
现在的股价96元，本益比目前10倍，处于近五年之低点，公司连续五年都五定配5元以上的
现金股利，去年配发5.5元现金股利+股票股利1.5，今年营收至今已比去年显著成长，可以
预期今年能配发更多股利，以现在股价来看，殖利率可以高达7.5%，具备长期投资条件。
结论：这是间好公司，公司年年营收稳健成长，可惜ky股是他的原罪，又碰到前阵子的中概
股之乱，股价持续下探，但考量其财务状况与基本面，目前价格已具备长期投资条件，现在
布局胜率高，有闲钱可以少量进场。
进场：100以内都可以布局
停利：140~160可以分批停利
停损：80（ky股还是必须要设个停损，但这个价格如果没有股灾或是重大利空消息，应该很
难看到）