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下图为个人整理的 FED债券操作的累计买入金额 与累计的到期金额的整理
简单说未冲销的部分就是目前FED所持有的现有资产
我们知道当FED停止购债时 会随时履约时间到期 而慢慢形成资产缩小
而在FED的债券市场份额减少时 而财政部的借贷需求未减时
就会造成过多的债券在市场上 造成价格下跌殖利率上升
而从金融风暴后 FED第一次较为规模的缩债出现2015年
随即不久这出现长短期债券殖利率上扬
持续到2019年中左右 由于持续的紧缩
其实当年的通膨状况已经出现不佳的状态 其实就有可能形成经济的短循环反转向下
刚好遇到新冠病毒的冲击 FED执行大量QE来维持市场稳定
那么现状况为FED投入的金额为2019年初约为1.5倍的金额
而通膨预期窜高已经来到了金融风暴前的水平
加上昨日所公布的非农数据 表明就业市场已经明显改善
几乎已经没有让FED继续购债的空间了
但问题时目前这个时间点 FED真的有办法停止购债吗?
从图中我们可以观察到
若假设从今天起FED就停止购债
那么资产的高峰就会马上出现在2021年6月
随即快速的陡降
我们都已经知道 美国财政部即将再11月左右 减少债务的需求
但FED快速的资产缩减 将会形成大量的债券份额出现
必定将会造成利率大幅走升
这时反而会造成利率在太短的时间内飙升
形成股市的调节 因为很多股市的价格是以股票的殖利率与利率间做锚定
当利率上扬时 那么股票的殖利率也会跟着做调整
除非公司的未来的获利性有大幅的成长
我们面临的是未知的状态
因为2020年初FED极大幅度的扩张资产后
那么未来面临资产陡降的状况 绝对是必然
这在过去根本就没有经验可以参考
在FED的角度来说 他们一定非常希望能够持续的执行QE
因为唯有如此 才能将资产部位调整平缓 不至于陡降 最少也要再多个1年半的时间
但目前市场还有民情已经没有办法给他们更多的空间
因为谁都不知道继续下去 通膨是否会失控 ?
就业市场改善后 人们无法理解为何FED还要持续购债?
所以FED目前坚持的其实是 防止未来资产的陡降 以及利率可能在短期大幅飙升的窘境
方向只有两个
1.持续QE
2.美国财政部大快速减少债务需求
但这两项目前看来都非常的困难